Сегодня вопросы анализа и методики оценки платежеспособности предприятия приобретают особую актуальность. Это обусловлено непростой экономической ситуацией в стране, сложными условиями хозяйствования, большим процентом разоряющихся предприятий и организаций. Значения данных показателей актуальны и в процессе прогнозирования будущего состояния компании, так как именно данный анализ позволяет сделать выводы о перспективах компании уже в ближайшие сроки и возможности улучшения слабых мест.

В России существует большое количество предприятий, которые являются низкорентабельными или убыточными. В результате компании нуждаются в источниках финансирования, что усиливается за счет обесценивания оборотного капитала из-за процессов инфляции.

Рост собственного капитала компании не всегда положителен для предприятия. Если рост оборотных активов сопровождается одновременным увеличением суммы и величины долгов дебиторов, то увеличивается баланс готовой продукции, увеличиваются неиспользованные запасы. В таком случае предприятие должно финансировать свою деятельность за счет прибыли. Оказывается, прибыль предприятия не выполняет свою основную функцию - она не используется для роста стоимости компании на рынке.

Актуальность

Исследование отчетности компании необходимо всем субъектам экономических отношений. Согласно отчетам, учредители и собственники компании делают выводы о вариантах изъятия дохода от инвестиций в организацию, поставщиков и покупателей - оценивают стабильность коммерческих отношений, определяют способность партнера выполнять обязательства в полном объеме и своевременно, кредиторы предсказывают платежеспособность организации при оценке вероятности банкротства при предоставлении им заемных средств.

Так, по данным Российского статистического ежегодника коэффициент текущей ликвидности российских предприятий составил в 2016 году 88,9% при нормативном ограничении по данному коэффициенту ≥ 200%. В прошедшем году величина исследуемого коэффициента в среднем по стране сократилось до 87,1%. А это означает, что основная масса российских предприятий неплатежеспособна и переживает неустойчивое положение (кризисное). Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами демонстрирует те же тенденции. Его значение составляет: -17,4% и -16,5% в 2016 и 2017 годах соответственно. То есть на предприятиях наблюдается нехватка текущих средств из ряда собственных каналов. Коэффициенты оценки платежеспособности предприятия сегодня являются очень важными индикаторами состояния компании в финансовом плане.

В связи с вышеизложенным сохранение платежеспособности на должном уровне становится одним из краеугольных вопросов в процессе аналитических процедур. Анализ и оценка платежеспособности предприятия очень актуально на сегодняшний день.

Низкая ликвидность компании провоцирует неплатежеспособность организации, нехватку средств для обеспечения хозяйственной деятельности и, в конечном счете, финансовую нестабильность и банкротство, а чрезмерная ликвидность будет препятствовать развитию, что приведет к появлению завышенных резервов, увеличению времени оборота капитала, снижению прибыли.

Точность проведения финансовой диагностики фирмы целиком и полностью влияет на эффективность финансового управления компанией.

Ликвидность и платежеспособность: понятие

Одним из показателей, который характеризует финансовой состояние компании, выступает оценка платежеспособности предприятия. Под ней понимают способность компании вовремя гасить свои денежные обязательства наличными ресурсами. Анализ и оценка ликвидности и платежеспособности предприятия возможна при исследовании коэффициентов ликвидности оборотных активов.

Ликвидность по балансу

В основе исследовании ликвидности баланса и оценки платежеспособности предприятия лежит методика сравнения актива компании, сгруппированного по степени уменьшения ликвидности и пассива, который группируется по степени срочности гашения обязательств. Данные два блока необходимо сопоставить друг с другом. Помощь в этом окажет модель таблицы, отраженная ниже.

А 1, А 2, А 3, А 4 < П 4 .

Коэффициенты ликвидности

Существует множество коэффициентов оценки ликвидности, их расчет в настоящем исследовании определялся на основе общепринятых методах расчета.

Каждый из коэффициентов имеет рекомендуемое значение или тенденцию развития, отклонение от которой указывает на нарушение платежеспособности компании. Методики оценки платежеспособности предприятия разнообразны. Рассмотрим наиболее популярную из них.

Расчет этих показателей оценки платежеспособности предприятия, по методике предложенной Шереметом А. Д., осуществляется с применением следующих формул:

• Коэффициент абсолютной ликвидности (К 1): К 1 = (стр. 1250 + стр. 1240)/стр. 1500. В литературе оптимальным данное значение колеблется от 0,2 до 0,5.
• Коэффициент текущей ликвидности (К 2): К 2 = стр. 1200 / стр. 1600. Многими авторами рекомендуется в качестве оптимального значения принимать величину данного показателя равную или большую 2. Допустимое значение колеблется в рамках от 1,5 до 2,5.
• Коэффициент финансового левериджа (К 3): К 3 = (стр. 1400 + стр. 1500)/стр. 1300.
• Коэффициент финансовой устойчивости (К 4): К 4 = (строка 1300 + стр. 1400) / строка 1600.
• Коэффициент рентабельности активов (ROA): ROA = стр. 2400 отчета о финансовых результатах/стр. 1600. Оптимальным является рост данного коэффициента.
• Рентабельность собственного капитала: ROE = Чистая прибыль / Средний акционерный капитал.

Основные факторы платежеспособности

Платежеспособность любого предприятия подвержена влиянию огромного количества различных отрицательных факторов, способных в совокупности соединиться и дойти до определенного отрицательного предела. В случае чего возможен настоящий провал, который, неизбежно приведет к банкротству фирму. Анализ платежеспособности представляет собой исследование целого набора взаимосвязанных факторов как внешних, так и внутренних.

В любом случае и внешние, и внутренние факторы могут повлиять на ликвидность предприятия.

Внешние факторы влияют на организацию с внешней стороны. Они не подчиняются самой компании ни коим образом. Но предприятие может смягчить влияние внешних факторов. Например, компания может проводить исследования рынка и маркетинг в компании с целью прогнозирования возможных рыночных ситуаций. Основными внешними факторами являются те, что непосредственно связаны с состоянием нашей экономики и мировой в том числе. Сюда же включается и политическая обстановка в стране, экономическая ситуация, социальная напряженность в обществе, состояние рынка.

Объединение рынков, развитие технологической и информационной среды, состояние политики, конкурентная среда, инновационная среда - все это предоставляет множество возможностей для деловых организаций, но с другой стороны и требуют большего внимания на всех уровнях финансового управления.

Внутренние факторы связаны с конкретными действиями данной организации и находятся под ее влиянием. Среди таких факторов отдельно выделяют различные производственные, инвестиционные и финансовые показатели компании.

Основные коэффициенты

Рассмотрим группу коэффициентов оценки ликвидности и платежеспособности предприятия, представленных ниже:

• Коэффициент восстановления платежеспособности: Квп = (К1тл + 6/Т * (К1тл - К0тл)) / Кнорм. Где Ктл коэффициент текущей ликвидности в начальном (0) и текущем (1)периодах; Т отчетный период; Кнорм = 2.

Нормативным значением показателя оценки платежеспособности предприятия является Квп > 1, что отражает способность компании восстановить уровень платежеспособности. Кроме того, этот коэффициент основан на анализе тренда за два периода.

• Коэффициент утраты платежеспособности: Куп = (К1тл + 3 / Т * (К1тл - К0тл)) / Кнорм. Нормативное значение составляет Куп > 1.

Финансовая устойчивость как мера платежеспособности

Стабильность компании в финансовом плане является гарантией выживания и основой стабильности позиции компании на рынке.

Рациональное финансовое управление предприятием помогает видеть изменения в различных показателях и, при необходимости, принимать соответствующие меры.

В условиях рынка хозяйственная деятельность предприятия осуществляется путем самофинансирования с отсутствием собственных финансовых ресурсов за счет заемных источников финансирования.

Субъектом экономики, который является финансово устойчивым, является компания, которая способна самостоятельно покрыть средства, вложенные в активы предприятия, не допускает предельную дебиторскую и кредиторскую задолженность и своевременно окупается по существующим обязательствам. Основой финансовой деятельности является хорошая организация и использование оборотного капитала компании.

Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия является самой важной задачей управления предприятием. Состояние компании в финансовом отношении является стабильным, если при неблагоприятных изменениях внешних факторов оно сохраняет свою способность нормально функционировать, а также полностью погашает свои обязательства по соглашению с контрагентами.

Состояние финансовой среды компании может быть охарактеризовано возможностью независимости от инвесторов в денежном плане, способностью предприятия рационально управлять финансовыми ресурсами, наличием необходимого количества собственных источников для покрытия затрат компании. Финансовая устойчивость предприятия характеризует превалирование доходов над расходами организации, гарантирует свободное маневрирование компании на рынке посредством денежных средств и через систему эффективного использования этих средств, что способствует непрерывному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость является важным элементом общей устойчивости предприятия, согласованности финансовых потоков, наличия денежных ресурсов.

Основные цели анализа финансовой устойчивости предприятия заключаются в следующем:

• проведение реальной оценки состояния финансов компании;
• выявление возможных резервов компании;
• предложение компании ряда мероприятий по укреплению финансового положения и решению финансовых проблем;
• прогнозирование финансовых результатов предприятия.

Управление показателями

Управление ликвидностью (платежеспособностью) состоит из последовательных этапов.

Первый этап - анализ исходной позиции предприятия:

• анализ покрытия расходов;
• исследование показателей ликвидности и платежеспособности компании.

Второй этап - прогноз, который состоит из определения валовой прибыли и ее нехватки. Включает в себя:

• нахождение прибыли за предшествующий период;
• прогнозирование влияния цен на материалы, влияния сдвигов в ассортименте, влияния цен на продукцию. Сальдо прогнозов информирует о том, что будет, если не принимать никаких мер;
• прибыль прогнозов;
• рассчитывается коэффициент ликвидности собственного капитала;
• определяется нехватка прибыли.

Третий этап - мероприятия по укреплению ликвидности:

• постоянные издержки - рассматривается улучшение функций управления на предприятии, пересматривается структура управления, в крайнем случае, если нельзя увеличить сбыт продукции, то рассматривается вопрос снижения занятости предприятия за счет изменения производственных мощностей;
• рассмотрение вопроса покрытия издержек по продуктам - включают увеличение цены (улучшение качества, реклама, поиск перспективных рынков), снижение переменных издержек по продуктам (новые технологии, новая организация труда, оптимизация по производству и снабжению);
• объем сбыта продукции - снижение цены, оптимизация производственной программы и продаж;
• использование капитала - оптимизация использования основного капитала, управление оборотным капиталом.

Четвертый этап - прогнозный анализ, который показывает насколько улучшится финансовое состояние компании при принятии управленческих решений на 3-м этапе.

Направления улучшения показателей

Данная задача стоит перед всеми без исключения компаниями, но, к сожалению, не всегда возможно ее выполнить, то есть минимизировать дебиторскую задолженность. Длительный производственный цикл, заключаемый с условиями отсрочки платежей, способствует формированию долга, который является некритическим и часто позволяет ему развиваться, а не препятствовать развитию фирмы. Что касается такой задолженности, компания может увеличить внутренний контроль и предотвратить его необоснованный рост.

Оценка ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия имеет целью выявление негативных тенденций с целью разработки мероприятий по улучшению выявленных недостатков.

Повышения эффективности деятельности (что в случае осуществления грамотного управления финансами способствует росту платежеспособности) предприятие может достичь:

• посредством сокращения затрат;
• посредством расширения рынка сбыта продукции (услуг) за счет снижения цены;
• посредством повышения качества продукции, что увеличит объемы производства и сбыта и со временем позволит повысить цены;
• посредством расширения ассортимента производимой продукции и спектра предоставляемых услуг;
• посредством развития наиболее доходных видов бизнеса.

Выводы

В настоящее время фирмы не уделяют достаточного внимания оценке показателей ликвидности и платежеспособности компании, а также грамотному планированию своих доходов и расходов, в результате чего становятся неплатежеспособными и оказываются в кризисном положении. Контроль платежеспособности организации призван осуществлять на предприятии управленческий учет.

В современных условиях анализ ликвидности и эффективности деятельности предприятий имеет целью обеспечить устойчивое развитие доходного, конкурентоспособного производства.

Для начала выясним, что означает ликвидность предприятия. Ликвидность – это возможность предприятия покрывать свои должностные обязательства за счет средств, которые есть на этом предприятии .

То есть, данный показатель позволяет оценить платежеспособность предприятия. В свою очередь платежеспособность показывать сможет ли фирма покрыть свои обязательства в нужный период . Благодаря такой оценке, предприятие сможет узнать существует ли у него возможность покрыть все свои расходы существующими денежными средствами.

Процедура и правила оценки платежеспособности предприятия

Оценка платежеспособности начинается с анализа ликвидности баланса . То есть в существующем балансе предприятия оценивают активы, которые есть на предприятии и как быстро они смогут превратиться в деньги. Также сравнивают активы и пассивы.

Все активы предприятия классифицируют таким образом:

• Наиболее ликвидные;
• Быстро реализуемые;
• Медленно реализуемые;
• Трудно реализуемые.

Стоит иметь в виду, что первые три группы имеют такое свойство, как во время рабочего периода меняться и становится более ликвидными.

Также на группы делят и пассив баланса:

• Наиболее срочные;
• Краткосрочные;
• Долгосрочные;
• Постоянные.

Чтобы можно было правильно определить ликвидность баланса, рекомендуется активы и пассивы правильно сопоставить. Таким образом, изобразим схему соотношения:

Исходя из первых трех , если они будут встречаться на предприятии, можно увидеть, что предприятие сможет покрыть свои должностные обязательства. А если, учитывать четвертое соотношение, то это говорит о том, что у предприятия низкая платежеспособность.

Практика показывает, что в наше время существует несколько методов, чтобы оценить платежеспособность предприятия. К ним относят:

1. Анализ денежных потоков.
2. Оценка платежеспособности через ликвидность и ее показатели.
3. Метод анализа ликвидных денежных потоков.

Анализ денежных потоков

В первом подходе используются два метода расчета денежных потоков – это прямой и косвенный. Прямой метод более простой. В случае с таким методом можно легко выяснить, что если доход предприятия покрывает расходы, то это приток дополнительных средств, а если расходы выше дохода, то предприятие получает убыток. Этот метод можно использовать, чтобы проконтролировать выручку предприятия от продажи того или иного товара.

Есть и недостаток такого метода. При его расчете не учитывается связь прибыли и существующих денежных средств на предприятии.

Косвенный метод подразумевает под собой то, что предприятие определяет, правильно ли оно использует имеющиеся денежные средства и показывает, куда оно их использует.

Таким образом, с помощью этого метода изучается взаимосвязь полученной прибыли и существующих денежных средств, в отличие от прямого метода.

Ликвидность

Благодаря второму подходу изучаются некоторые показатели ликвидности:

Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия)

Отображает возможность предприятия заплатить за все свои обязательства, которые были взяты на короткий срок с помощью имеющихся оборотных средств. В этом случае стоимость активов обычно гораздо больше суммы текущих обязательств. Нормативным показателем является, когда он находится в диапазоне 1.5 – 2.5 .

В данной ситуации предприятие не сможет оплатить все свои обязательства. Если коэффициент равен 1, то предприятие сможет оплатить все свои обязательства, но при этом у него не будет дополнительных запасов, чтобы продолжить свою хозяйственную деятельность. Если показатель больше 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия достаточное количество запасов, то есть свободных ресурсов. Такое значение является более приемлемым для деятельности любого предприятия. Формула расчета этого коэффициента такова:

К.О.Л. = Оборотные средства/Текущие обязательства

Коэффициент абсолютной ликвидности

Характеризирует некую часть краткосрочных обязательств, которое сможет погасить предприятие в ближайший срок. При этом не нужно ждать, чтобы оплатить задолженность дебиторам и продажу других активов предприятия. Нормативом считается диапазон 0.2-0.4.

Если этот показатель меньше 0.2, то предприятие не имеет возможности сейчас же оплатить все обязательства с помощью денежных средств, которые получило от продажи ценных бумаг. А если показатель больше 0.4, то фирма нерационально использует денежные средства, и существуют такие активы, которые не принимают участие в хозяйственной деятельности.

К.А.Л. = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/Текущие обязательства

Коэффициент критической ликвидности

Он изображает, на сколько можно будет погасить все обязательства предприятия, если оно будет в критическом состоянии. Чтобы правильно рассчитать этот показатель требуется определить правильную стоимость ценных бумаг, ведь они играют немаловажную роль.

Нормативным показателем есть 0.7-1. Если он меньше 0.7, то предприятию будут выдаваться кредиты под больший процент или вообще банки смогут отказать в их выдаче, также можно и потерять всех инвесторов. Если показатель больше 1, то предприятие улучшает свою платежеспособность. Таким образом, и улучшается скорость оборотных средств. Чтобы рассчитать коэффициент критической ликвидности необходимо использовать ниже приведенную формулу:

К.К.Л. = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства)/Текущие обязательства

Коэффициент текущей ликвидности

Показывает, как может погасить предприятие свои обязательства с помощью оборотных средств. Этот показатель должен быть равен 1.5 — 2.5, в зависимости от отрасли. На самом деле, чем он больше, тем становится лучше платежеспособность фирмы.

Если он меньше единицы, то предприятие не сможет покрыть все обязательства и существует необходимость уменьшать оборотные средства. А если больше единицы, то кроме того, что платежеспособность улучшается, оборотные средства используются не так активно, как надо предприятию. Формула расчета коэффициента такова:

К. Т. Л. = Оборотные активы/Текущие обязательства

Коэффициент восстановление платежеспособности

Характеризирует, сможет ли предприятие восстановить свою ликвидность за определенный период. Нормативом является 1. Когда коэффициент больше единицы, то у предприятия есть возможность для восстановления ликвидности в необходимый для этого срок, а если меньше, то нет данной возможности. Также существует и нормативный период восстановления – это 6 месяцев. Формула расчета коэффициента:

К.В.П. = (Фактическое значение К.Т.Л. + 6)/Отчетный период в месяц*(Фактическое значение К.Т.Л.+2)/2

Коэффициент утраты платежеспособности

Показывает, как сможет ухудшиться ликвидность предприятия за 3 следующие месяца. Когда коэффициент меньше 1, то у предприятия существуют большая угроза для того, чтобы полностью утратить свою платежеспособность, а если больше единицы, то существует возможность еще все исправить. Для того, чтобы его посчитать, используется такая формула:

К.У.П. = (К.Т.Л. на начало года + 6/период (мес.)*К.Т.Л. на начало периода — К.Т.Л. на конец периода)/Норматив К.Т.Л.

Коэффициент текущей задолженности

Показывает какая часть обязательств имеется у предприятия в соотношении со всего имеющегося капитала. Чтобы его рассчитать необходимо, найти соотношение краткосрочных обязательств и валюты баланса. Специалисты рекомендует, что его значение должно быть в диапазоне 0.1-0.2.

С помощью метода анализа ликвидных потоков, предприятие сможет рассчитать, какой денежный поток оно имеет. Таким образом, этот метод позволяет оценить финансовое состоянии организации.

Подведем итог

Также существует и метода факторного анализа . Но его обычно не используют для расчета платежеспособности. Он является не эффективным, потому что все значения берут из внешней среды, а не из того, как происходит деятельность предприятия.

Каждый из этих методов имеет свои недостатки. Чтобы иметь более точные расчеты ликвидности и платежеспособности необходимо использовать все эти методы сразу. Тогда появится возможность более эффективно управлять как своими обязательствами, так и денежными потоками предприятия.

Таким образом, все указанные коэффициенты позволяют узнать существует ли возможность покрыть все свои долги за счет имеющихся денежных средств . Узнав как можно рассчитать платежеспособность и ликвидность, предприятие сможет быть готовым к любой из указанных выше ситуаций. В дальнейшем можно будет планировать все имеющиеся показатели и правильно ими управлять.

Фирма подготовится к такому ходу событий и сможет сделать все, чтобы улучшить свое финансовое состояние, чтобы она не оказалась на грани банкротства.

Для того, чтобы правильно рассчитать все показатели необходимо учитывать, чем занимается предприятие, какие условия даны, чтобы покрыть текущие задолженности, сколько существует запасов у предприятия, какой происходит поток денежных средств и как быстро происходит возврат оборотных средств. Также все значения зависят и от того, какая структура пассива баланса.

Анализ ликвидности для инвесторов в недвижимость

Как правильно покупать недвижимость на торгах? Анализ ликвидности может быть полезен и в этом случае.

. Следует разграничивать платежеспособность предприятия , т.е. ожидаемую способность в конечном итоге погасить задолженность, и ликвидность предприятия , т.е. достаточность имеющихся денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Однако на практике понятия платежеспособности и ликвидности как правило, выступают в качестве синонимов.

Платежеспособность предприятия

Важным показателем, характеризующим платежеспособность и ликвидность предприятия, является собственный оборотный капитал , который определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Этот показатель также называют чистыми текущими активами.

В большинстве случаев основной причиной изменения величины собственного оборотного капитала является полученная организацией прибыль (или убыток).

Рост собственного оборотного капитала, вызванный опережением увеличения оборотных активов по сравнению с краткосрочными обязательствами, обычно сопровождается оттоком денежных средств. Уменьшение же собственного оборотного капитала, наблюдаемое, если рост оборотных активов отстает от увеличения краткосрочных обязательств, как правило, обусловливается получением кредитов и займов.

Собственный оборотный капитал должен без затруднений трансформироваться в денежные средства. Если же в оборотных активах велик удельный вес труднореализуемых их видов, это может снижать платежеспособность предприятия.

Банкротство

Решения, принимаемые в соответствии с рассмотренной системой критериев о признании организаций неплатежеспособными, служат основанием для подготовки предложений о финансовой поддержке неплатежеспособных организаций, их реорганизации или ликвидации.

Кроме этого, при неспособности организации погашать свои краткосрочные обязательства кредиторы могут обратиться в арбитраж с заявлением о признании организации — дебитора несостоятельной (банкротом).

Следовательно, банкротство как определенное состояние неплатежеспособности устанавливается в судебном порядке.

Простое банкротство применяется к должнику, виновному в легкомыслии, непоследовательности и плохом ведении дел (спекулятивные операции, азартные игры, чрезмерные бытовые потребности, беспорядочное выписывание векселей, недостатки в ведении бухгалтерского учета и т.д.).

Злостное банкротство обусловливается совершением противоправных действий с целью введения в заблуждение кредиторов (сокрытие документов и определенной части пассивов организации, а также сознательное завышение источников формирования имущества организации).

Кроме рассмотренных признаков, дающих возможность отнести данное предприятие к числу неплатежеспособных, существуют также критерии, позволяющие прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия.

Критерии банктротства предприятия:

• неудовлетворительная структура оборотных активов; тенденция к росту доли труднореализуемых активов (материально-производственных запасов, имеющих медленную оборачиваемость, сомнительной ) может привести к неплатежеспособности организации;
• замедление оборачиваемости оборотных средств по причине накопления чрезмерных запасов и наличия просроченной задолженности покупателей и заказчиков;
• преобладание в обязательствах предприятия дорогостоящих кредитов и займов;
• наличие просроченной и рост ее удельного веса в составе обязательств организации;
• значительные суммы дебиторской задолженности, списываемые на убытки;
• тенденция преимущественного увеличения самых срочных обязательств по отношению к росту наиболее ликвидных активов;
• уменьшение коэффициентов ликвидности;
• формирование внеоборотных активов за счет краткосрочных источников средств, и др.

При анализе необходимо своевременно выявлять и устранять названные негативные тенденции в деятельности предприятия.

Необходимо иметь в виду, что текущую платежеспособность предприятия можно выявить по данным только один раз в месяц или квартал. Однако предприятие осуществляет расчеты с кредиторами ежедневно. Поэтому для оперативного анализа текущей платежеспособности, для ежедневного контроля за поступлением средств от реализации продукции (работ, услуг), от погашения другой дебиторской задолженности и за другими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и другими кредиторами необходимо составлять платежный календарь , в котором, с одной стороны, показываются имеющиеся в наличии денежные средства, ожидаемые поступления денежных средств, то есть дебиторская задолженность и с другой стороны отражаются платежные обязательства на этот же период. Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о приобретенных средствах производства, документов о расчетах по заработной плате, на выдачу авансов работникам, выписок из банковских счетов и др.

Для оценки же перспектив платежеспособности предприятия рассчитываются показатели ликвидности .

Ликвидность предприятия

Предприятие счистается ликвидным , если она может погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных (текущих) активов.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, так как оборотные активы включают разнородные их виды, где имеются легкореализуемые и труднореализуемые активы.

По степени ликвидности оборотные активы можно условно разделить на несколько групп.

В применяется система финансовых коэффициентов, выражающих ликвидность предприятия:

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности)

Он исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель дает представление о том, какая часть этой задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Допустимыми считаются значения этого коэффициента в пределах 0,2 — 0,3 .

Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности

Он исчисляется как отношение денежных средств, быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг и к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель отражает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств и ценных бумаг, но также и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги (т.е. за счет дебиторской задолженности). Рекомендуемым значением данного показателя является значение — 1:1 . Следует иметь в виду, что обоснованность выводов по данному коэффициенту в значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности, то есть от сроков ее возникновения и от финансового состояния дебиторов. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.

Коэффициент текущей ликвидности

Общий коэффициент ликвидности , или коэффициент покрытия характеризует общую обеспеченность организации . Это отношение фактической стоимости всех оборотных средств (активов) к краткосрочным обязательствам (пассивам). При исчислении данного показателя рекомендуется из общей суммы оборотных активов вычесть сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также величину расходов будущих периодов. Одновременно краткосрочные обязательства (пассивы) следует уменьшить на суммы доходов будущих периодов, фондов потребления, а также резервов предстоящих расходов и платежей.

Этот показатель позволяет установить, в какой пропорции оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства (пассивы). Значение этого показателя должно составлять не менее двух.

Применяется также показатель, характеризующий обеспеченность организации собственными оборотными средствами . Он может быть определен одним из двух следующих способов.

I способ. Источники собственных средств минус (итог III раздела пассива баланса) (итог I раздела актива баланса) делить на (итог II раздела актива баланса).

II способ. Оборотные активы — Краткосрочные обязательства (итог V раздела пассива баланса) (итог II раздела актива баланса) делить на оборотные активы (итог II раздела актива баланса).

Этот коэффициент должен иметь значение не менее 0,1 .

Если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее двух, а коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации признается неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной.

Если одно из этих условий выполняется, а другое — нет, то оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления нужно, чтобы отношение рассчитанного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному двум, было больше единицы.

Ликвидность баланса

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность ее (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения обязательств).

Оценка состава и качества оборотных активов с точки зрения их ликвидности получила название анализа ликвидности. При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет коэффициентов ликвидности позволяет определить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия его активами, скорость превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Изменение уровня ликвидности также можно оценить по динамике величины собственных оборотных средств фирмы. Так как эта величина представляет собой остаток средств после погашения всех краткосрочных обязательств, то ее рост соответствует повышению уровня ликвидности.

Для оценки ликвидности активы группируются на 4 группы по степени ликвидности, а пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств (таблица 4.2)

Баланс абсолютно ликвиден, если выполняются все четыре неравенства:

А 1 > П 1

А 2 > П 2

А 3 > П 3

А 4 < П 4 (носит регулярный характер);

Второй этап анализа ликвидности предприятия — это расчет коэффициентов ликвидности

1) Коэффициент абсолютной ликвидности — показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить немедленно денежными средствами и краткосрочные финансовые вложения:

К абсолют. = ДС + КФВ / КО = (стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 0,2-0,5

2) Коэффициент промежуточного покрытия (критической ликвидности) — показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, мобилизовав для этого краткосрочную ДЗ и краткосрочные финансовые вложения (КФВ):

К крит. ликв. = ДЗ + ДС + КФВ / КО = (стр.240 + стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 0,7 — 1

3) (current ratio), или квота оборотных средств (working capital ratio) — показывает превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

К тек.уточ. = ОА / КО = (стр.290 — стр.220 — стр.216) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 2

• где ДС — денежные средства;
• КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
• ДЗ — дебиторская задолженность;
• ТО — текущие обязательства;

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрываются компании, т.е. сколько раз способна компания удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в ее распоряжении на данный момент активы.

Если у фирмы появляются определенные финансовые затруднения, разумеется, она погашает задолженность гораздо медленнее; изыскиваются дополнительные ресурсы (краткосрочные банковские кредиты), откладываются торговые платежи и т.д. Если краткосрочные пассивы возрастают быстрее, чем оборотные активы, коэффициент текущей ликвидности уменьшается, что означает (в неизмененных условиях) наличие у предприятия проблем с ликвидностью. Согласно стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния предприятия является его платежеспособность . Различают текущую и долгосрочную платежеспособность.

Способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью , то есть предприятие считается платежеспособным в краткосрочной перспективе, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность его оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения текущих обязательств). Поэтому для оценки текущей платежеспособности обычно используют основные показатели ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и их эквивалентов (например, высоколиквидных ценных бумаг) к краткосрочным обязательствам.

Для расчета суммы краткосрочных обязательств к итогу раздела V баланса должны быть добавлены статьи «Долгосрочные кредиты банков» и «Долгосрочные займы» в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 месяцев.

Значение коэффициента признается достаточным, если составляет 0,2-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25% погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Коэффициент быстрой (критической) ликвидности определяется как отношение денежных средств и их эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений средств.

Одна из основных проблем, возникающих при исчислении данного показателя, состоит в определении статей дебиторской задолженности включаемых в расчет. Как правило, не учитывается при расчете данного коэффициента ликвидности долгосрочная дебиторская задолженность, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал и отдельные суммы задолженности, входящие в статью «Прочие дебиторы».

Статья «Прочие дебиторы» может включать:

задолженность за финансовыми и налоговыми органами;

задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет средств предприятия и по возмещению материального ущерба;

задолженность за подотчетными лицами;

задолженность по расчетам с поставщиками, по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженная при их приемке;

задолженность по штрафам, пеням, неустойкам, признанным должниками;

прочие суммы, не отличающиеся быстрой реализуемостью.

Нормальным считается значение показателя 0,75-1,0.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов предприятия к краткосрочным обязательствам. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов.

В целом удовлетворительным считается значение коэффициента 2,0 и более. Однако критерии его величины могут изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. В частности, из-за значительного удельного веса труднореализуемых активов и длительности операционного цикла промышленным и строительным предприятиям необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем предприятиям сферы услуг и торговли.

Более детальный анализ текущей платежеспособности предполагает изучение:

качественного состава оборотных активов и краткосрочных обязательств;

скорости оборота оборотных активов и ее соответствия скорости оборота текущих пассивов;

учетной политики в отношение оценки статей активов и пассивов.

Для анализа текущей платежеспособности очень важной является динамика показателя, характеризующего разность оборотных активов и краткосрочных обязательств. Данный показатель получил название чистых оборотных активов . В процессе анализа, прежде всего, следует оценить причины его изменения. Так, его систематический рост может свидетельствовать об избыточной величине собственного оборотного капитала у предприятия, что может привести к снижению его деловой активности. Постоянное снижение показателя чистых оборотных активов может характеризовать недостаточность собственных оборотных средств, что представляет угрозу финансовой независимости предприятия.

Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. Для этих целей предприятиями может использоваться как собственный, так и заемный капитал.

Показатели, с помощью которых производится оценка долгосрочной платежеспособности предприятия, являются также критериями его финансовой устойчивости . Оценка долгосрочной платежеспособности производится:

по структуре капитала (пассива баланса), который позволяет определить степень его зависимости от кредиторов;

по соотношению долгосрочных активов и долгосрочных пассивов.

К основным показателям, характеризующим структуру капитала предприятия, относятся: коэффициент независимости (автономии), коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и др.

Коэффициент независимости (автономии) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к валюте баланса. Этот коэффициент важен как для собственников, так и для кредиторов предприятия, поскольку отражает долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. С одной стороны, он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. С другой стороны, характеризует степень зависимости предприятия от кредиторов.

Если значение коэффициента независимости больше или равно 0,6, то риск и для собственников, и для кредиторов минимален. Это означает, что за счет реализации собственного имущества, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Данный норматив может быть уточнен с учетом специфики деятельности предприятия и, прежде всего, его отраслевой принадлежности.

Коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочных пассивов) рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Следует отметить, что в России в связи с непрекращающейся инфляцией и из-за нестабильности кредитно-финансовой системы практически отсутствует долгосрочное кредитование. Это приводит к тому, что в большинстве балансов отечественных предприятий, особенно малых, раздел 4 «Долгосрочные обязательства» остается нулевым. При отсутствии долгосрочных обязательств коэффициент финансовой устойчивости фактически становится равным коэффициенту автономии. Во многом это обуславливает значение коэффициента финансовой устойчивости, которое также должно превышать 0,6.

При анализе долгосрочного капитала целесообразно оценить, в какой степени предприятие зависит от долгосрочных кредитов и займов. С этой целью и рассчитывается коэффициент зависимости от долгосрочных обязательств . Коэффициент рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств предприятия к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Следует заметить, что из расчета исключаются текущие пассивы, и все внимание сосредоточивается на стабильных источниках капитала и их соотношении. По российским стандартам желательно, чтобы значение данного коэффициента не превышало 0,4.

Для оценки соотношения собственного и заемного капитала используется коэффициент финансирования , который рассчитывается как отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. В российской практике нормальным считается соотношение собственных и заемных средств как 2/3 и 1/3 соответственно, поэтому оптимальное значение данного коэффициента 2 и выше. Если величина коэффициента финансирования меньше 1 (то есть большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовом риске и нередко затрудняет возможность получения кредита.

В западных странах, где принято жить в долг, нормальным считается соотношение собственного и заемного капитала 1/3 и 2/3, соответственно. В этих условиях рекомендуемое значение коэффициента финансирования составляет 0,5.

При оценке соотношения долгосрочных активов и долгосрочных пассивов следует исходить из того, что внеоборотные активы, являющиеся долгосрочными, не должны покрываться за счет текущих обязательств. Долгосрочный капитал также нецелесообразно использовать на текущие цели, его следует использовать для финансирования долгосрочных вложений. В экономике это называется «правилом правой и левой руки».

В качестве оценочного показателя используют коэффициент долгосрочной структуры , называемый также коэффициент покрытия внеоборотных активов . Он рассчитывается как отношение величины внеоборотных активов к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Нормальным считается значение показателя менее 1.

В заключении следует еще раз подчеркнуть необходимость частного подхода к интерпретации значений показателей платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе.

Оценка уровня платежеспособности предприятия

Полученные результаты свидетельствуют о снижении уровня платежеспособности. В ходе дальнейшего анализа необходимо выяснить, почему это произошло и какие мероприятия позволят улучшить платежеспособность предприятия.

Платежеспособность зависит и от ликвидности баланса. По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие группы:

Группа А1 – быстрореализуемые активы. К ним относятся все статьи денежных средств предприятия (касса, расчетные счета и др.) и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) (стр.250+стр.260).

Группа А2 – активы средней степени реализуемости. В эту группу включают все виды дебиторской задолженности со сроком погашения до 1 года и прочие активы (стр.240+стр.270).

Группа А3 – медленнореализуемые активы. Это статьи 2 раздела актива баланса, отражающие запасы и затраты, за исключением статьи «Расходы будущих периодов» и из первого раздела баланса статья «Долгосрочные финансовые вложения» (стр.210+стр.220-стр217+стр.140).

Группа А4 – труднореализуемые активы. Сюда относятся все статьи первого раздела бухгалтерского баланса за исключением статей, включенных в предыдущую группу (стр.110+стр.120).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. Так же, как и при группировке активов, выделяют 4 группы.

Группа П1 – наиболее срочные обязательства. Сюда включаются все виды кредиторской задолженности(стр.620+стр670).

Группа П2 – краткосрочные пассивы. К ним относят краткосрочные кредиты и займы(стр.610+стр.630+стр.640+стр.660).

Группа П3 – долгосрочные и среднесрочные пассивы. В эту группу включают все виды долгосрочных заемных средств (стр.510+стр.520).

Группа П4 – постоянные пассивы. К ним относятся все статьи 3 раздела баланса «Капитал и резервы». Данная группа корректируется на сумму по статье «Расходы будущих периодов» (стр490-стр.217).

Для оценки ликвидности баланса сопоставляют итоги групп по активу и по пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

При таком сопоставлении определяется платежный излишек или недостаток. Если выполняются первые три соотношения, то неизбежно и выполнение четвертого. Поэтому главным является соотношение между итогами первых трех групп по активу и пассиву. Вместе с тем, четвертое соотношение свидетельствует о соблюдении минимального уровня финансовой устойчивости, а именно о наличии у предприятия собственных средств. А потому в экономическом смысле важно.

В случае, когда одно или несколько приведенных соотношений не выдерживаются, ликвидность баланса отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе. Однако такая компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных активов (группы А1 и А2) с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами (группы П1 и П2) позволяет выявить текущую ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (таблица 13.10).

От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина обратная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Для оценки ликвидности активов и определения платежеспособности предприятия исчисляются коэффициенты ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент срочной (критической) ликвидности, коэффициент текущей ликвидности).

При условии, когда данный коэффициент больше или равен единице предприятие имеет полную денежную платежеспособность. Однако соблюдение этого правила является нерациональным и чрезвычайно редким. Нормальным для производственных предприятий является значение 0,5, для торговых организаций не менее 0,2. В экономической литературе высказываются суждения о достаточности значения коэффициента абсолютной ликвидности 0,2 - 0,25.

Считается, что если данный коэффициент больше единицы, то предприятие имеет удовлетворительный уровень ликвидности. Надежным считается значение больше 1,5. Однако многие экономисты полагают, что для обеспечения платежеспособности достаточно, если его значение находится в интервале 0,7 – 0,8.

Этот коэффициент отражает способность предприятия погашать свои краткосрочные долги за счет мобилизации оборотных средств. Нормативное значение равно 2.

Различные показатели платежеспособности и ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового положения предприятия при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

Таблица 13.10