• ×

    • Экономическая сущность значение ликвидности и платежеспособности предприятия. Курсовая работа: Ликвидность и платежеспособность предприятия, методы оценки и управления

    27.02.2024

    Финансовое состояние оценивается с позиции краткосрочной и долгосрочной перспективы. Критериями оценки на текущий момент времени являются ликвидность и платежеспособность. В долгосрочном периоде финансовое состояние характеризуется финансовой устойчивостью, отражающей внутреннюю сторону финансового состояния и сбалансированность:

    • денежных и товарных потоков;
    • доходов и расходов;
    • средств и источников их формирования.

    Платежеспособность - это способность вовремя и полностью рассчитываться по своим обязательствам: удовлетворять платежные требования кредиторов, производить оплату труда персонала, т.е. возможность наличными денежными средствами своевременно погашать свои платежные обязательства. Из данного определения следует, что предприятие платежеспособно, если у него на текущий момент нет просроченной задолженности. Такая платежеспособность оценивается как текущая, сложившаяся на сегодняшний момент времени и указывающая на наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основным индикатором текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств. Однако задержки по оплате наступающих обязательств могут быть вызваны отсутствием или нехваткой наличных средств в результате превышения заемного капитала над собственным. Вместе с тем, продолжая хозяйственную деятельность, предприятие получает наличные средства, выступая, как правило, одновременно и кредитором. Временные задержки платежей свидетельствуют о практической неплатежеспособности, т.е. ситуации, которая разрешается в течение определенного периода (не превышающего трех месяцев). Просроченные обязательства в течение трех месяцев с даты наступления платежа дают основание кредиторам на обращение в арбитражный суд о признании должника банкротом (Федеральный закон от 26.10.2002 № 127- ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)").

    Если предприятие не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам в ходе дальнейшей текущей деятельности ввиду превышающего объема заемного капитала над собственными доходами, полученных убытков от финансово-хозяйственной деятельности, наступает абсолютная неплатежеспособность должника. В отношении такой организации по заявлению кредиторов или по инициативе самого должника возбуждается дело о банкротстве.

    Перспективная платежеспособность оценивается с точки зрения способности расплачиваться по долгосрочным обязательствам в среднесрочной и долгосрочной перспективе и будущего обеспечения платежеспособности за счет сбалансированности обязательств и доходов от основной деятельности.

    Анализ платежеспособности проводится для решения следующих задач:

    • дать оценку текущей платежеспособности, т.е. возможности погасить обязательства, срок исполнения которых наступил, за счет имеющихся денежных средств;
    • оценить перспективную платежеспособность, т.е. потенциальную способность в будущем поддерживать согласованность платежных средств и обязательств по объему и срокам исполнения;
    • определить возможности рассчитываться по обязательствам за счет результатов собственной деятельности.

    Оценка платежеспособности и расчет основных показателей проводятся на конкретную дату и могут быть выполнены с различной степенью точности в зависимости от применяемых методов и приемов исследования. Для оценки платежеспособности традиционно используются следующие основные приемы, представленные на рис. 11.2.

    Одним из общепризнанных методов анализа платежеспособности является оценка ликвидности баланса. В экономической литературе принято различать:

    • ликвидность активов;
    • ликвидность баланса;
    • ликвидность предприятия.

    Под ликвидностью оборотных активов понимается способность и скорость их превращения в денежные средства в процессе производственно-хозяйственной деятельности. Каждому виду актива требуется индивидуальное время для полного прохождения всех стадий операционного цикла - от приобретения сырья, материалов до поступления денеж-

    Рис. 11.2.

    ных средств от реализации продукции. Чем меньше период трансформации данного актива в денежную наличность, тем выше его ликвидность. Именно ликвидность оборотных активов обеспечивает текущую платежеспособность.

    Ликвидность совокупных активов имеет совершенно другой смысл и понимается как возможность их быстрой реализации при банкротстве или при самоликвидации предприятия.

    Ликвидность баланса - это степень покрытия долговых обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств.

    Ликвидность предприятия более общее понятие, чем ликвидность баланса, и понимается как способность погашать свои обязательства, привлекая различные источники благодаря своей рыночной репутации, высокому уровню инвестиционной привлекательности.

    При анализе ликвидности баланса сравнивают активы, сгруппированные по степени их ликвидности с обязательств по срокам их погашения (табл. 11.6).

    Таблица 11.6

    Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их погашения

    ГП - готовая продукция; Тов ОТ1 . - товары отгруженные; 3 - производственные запасы; НДС - налог на добавленную стоимость; ДЗ д - дебиторская задолженность долгосрочная; (берется из Пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, раздел 5.1 "Наличие и движение дебиторской задолженности"); АВ - активы внеоборотные; КЗ - кредиторская задолженность; ПО кр -прочие обязательства краткосрочные из V раздела баланса; ЗС К - заемные средства из V раздела баланса (займы и кредиты краткосрочные); КО (Щ - оценочные обязательства из V раздела баланса, ДО - долгосрочные обязательства; СК - капитал и резервы ill раздел баланса (собственный капитал); ДБП - доходы будущих периодов; ТА - текущие активы; ТО - текущие обязательства.

    Активы распределяются по степени убывания ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, но следующим группам:

    • первая группа (Л1) - наиболее ликвидные активы: сюда относятся денежные средства предприятия и денежные эквиваленты;
    • вторая группа (Л2 ) - быстро реализуемые активы, включает краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность со сроками погашения в отчетном периоде. К этой группе активов могут быть отнесены также готовая продукция, пользующаяся спросом, и товары отгруженные. Решение об отнесении этих статей к группе А2 аналитик может принимать самостоятельно, исходя из индивидуальных особенностей процесса реализации;
    • третья группа (АЗ) - медленно реализуемые активы: представлены суммой производственных запасов за минусом готовой продукции и товаров отгруженных, если они были отнесены к группе А2, НДС, долгосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. К вопросу отнесения прочих оборотных активов к группе медленно реализуемых: если по этой строке учтены выявленные недостачи и потери от порчи ценностей либо суммы акцизов, НДС по экспортным операциям, которые не будут возмещены, в этом случае эти суммы необходимо отнести к группе неликвидных активов.

    Перечисленные группы активов находятся в самом начале производственного цикла, поэтому требуется достаточно длительный срок перехода их в денежную форму;

    • четвертая группа (А4) - трудно реализуемые активы. Сюда входят все статьи раздела I баланса "Внеоборотные активы": основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и др.;
    • пятая группа активов (Л5 ) - неликвидные активы. Эта группа формируется при условии, если имеются такие активы, как безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, бракованная продукция и др.

    Пассивы собираются по степени срочности их погашения:

    • П1 - наиболее краткосрочные обязательства : к ним относятся статьи "Кредиторская задолженность", кредиты банков с наступившим сроком возврата и "Прочие обязательства" из V раздела баланса; Задолженность перед собственниками по выплате дивидентов;
    • 112 - среднесрочные обязательства : краткосрочные кредиты банка из раздела V баланса "Краткосрочные обязательства";
    • ПЗ - долгосрочные пассивы, по разделу IV бухгалтерского баланса "Долгосрочные обязательства";
    • П4 - постоянные пассивы: состоят из собственного капитала, который отражается в разделе III бухгалтерского баланса, и статьи раздела V "Доходы будущих периодов";
    • /75 - доходы будущих периодов. Эту группу формируют при наличии выделенных неликвидных активов А5.

    Величина показателей групп ликвидности довольно условна, поскольку ликвидность по отдельным статьям активов связана со многими внутренними факторами деятельности предприятия. Так, ликвидность запасов зависит от их оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов. Ликвидность дебиторской задолженности определяется скоростью ее оборачиваемости, долей просроченных платежей и нереальных сумм для взыскания. Поэтому при расчете и оценке отдельных групп ликвидности необходимо использовать индивидуальный подход по каждому предприятию, исходя из особенностей его деятельности и длительности производственного цикла, который включает хранение производственных запасов с момента их поступления до момента отпуска в производство, непосредственно производственного процесса, периода хранения готовой продукции на складе и т.д. Точность оценки ликвидности может быть получена в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

    Ликвидность баланса определяется соотношением групп активов и обязательств. Выделяют следующие типы ликвидности:

    абсолютная ликвидность баланса : необходимым условием является выполнение первых трех неравенств, когда

    активы превышают обязательства. Тогда в четвертом неравенстве активы А4 будут меньше П4 (А4 < 114), характеризуя наличие у предприятия собственных оборотных средств:

    Отрицательное значение четвертого неравенства (П4 < А4) показывает отсутствие собственных средств в обороте;

    текущая ликвидность : сумма наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов больше текущих обязательств (А1 + А2) > (П1 + П2).

    Текущая ликвидность достаточно условно характеризует платежеспособность предприятия на ближайший момент времени, поскольку недостаток средств по одной группе активов лишь теоретически компенсируется избытком по другой, а на практике менее ликвидные средства не могут быть направлены на погашение самых срочных обязательств;

    перспективная ликвидность - это прогнозирование платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей с долгосрочными обязательствами (АЗ > ПЗ). Это соотношение раскрывает информацию о возможности за счет будущей продукции погасить долгосрочные займы и кредиты.

    При оценке ликвидности важно учитывать не только дефицит средств по отдельным группам активов, которые должны обеспечить покрытие обязательств, но и риск излишней ликвидности при наличии избытка высоколиквидных активов, которые являются низкодоходными, что приводит к упущенным возможностям в результате неэффективного использования финансовых ресурсов.

    Оценка ликвидности по абсолютным показателям сравниваемых групп активов и пассивов (табл. 11.7) не отвечает на ряд вопросов, в частности о достаточности оставшихся средств после погашения задолженности для дальнейшей текущей деятельности, следовательно, о будущей платежеспособности, уровне недостающих средств, необходимых для возмещения долговых обязательств. Коэффициентный анализ ликвидности дополняет изучение платежеспособности с позиции возможных перспектив текущей деятельности при своевременном погашении обязательств. С этой целью рассчитываются следующие коэффициенты:

    коэффициент абсолютной ликвидности", характеризует платежные возможности предприятия, т.е. отвечает на вопрос, какая часть текущих обязательств (кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов, займов), может быть немедленно выплачена за счет имеющихся наличных средств:

    Нормативное значение коэффициента составляет 0,2, указывая, что хотя бы 20% срочных обязательств должны быть покрыты денежными средствами.

    По уровню коэффициента абсолютной ликвидности нельзя судить о платежеспособности предприятия, поскольку большую роль при оценке будет играть скорость оборота денежных средств и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период отсрочки задолженности, то даже при небольшой величине этого коэффициента требования будут обеспечиваться притоком денежной наличности, и платежность предприятия на конкретный момент времени можно считать нормальной. Постоянное отсутствие денежных средств - признак хронической неплатежеспособности, который может расцениваться как первый шаг на пути к банкротству;

    коэффициент критической ликвидности (коэффициентом быстрой ликвидности) рассчитывается отношением наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к краткосрочным обязательствам:

    В построчном алгоритме расчета коэффициента критической ликвидности по методике подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров в активы не включаются готовая продукция и товары отгруженные.

    Допустимое, устанавливаемое значение коэффициента находится в пределах 0,7-1,0, а желательная его величина - более 1,5. В ситуации, когда большую долю ликвидных средств занимает дебиторская задолженность, среди которой может оказаться своевременно не взысканная, необходимо ориентироваться на максимально рекомендуемое значение - 1,5. Минимально допустимое значение будет расцениваться положительно, если денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги) составляют значительную величину в объеме текущих активов.

    Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в сравнительно короткие сроки за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений от дебиторов;

    коэффициент текущей ликвидности дает оценку обеспеченности предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности при своевременном погашении обязательств. В общем виде рассчитывается отношением ликвидных активов к текущим обязательствам:

    В расчете коэффициента могут допускаться корректировки по отдельным статьям бухгалтерского баланса. В частности, согласно программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров, рассчитывать коэффициент предлагается без включения в текущие активы сумм НДС по приобретенным ценностям и долгосрочной дебиторской задолженности:

    Коэффициент дает представление об оставшихся текущих активах у предприятия, если будут выплачены все текущие обязательства. Нормативное значение данного коэффициента находится в интервале от 1 до 2, предполагая, что средств, которые направляются в текущую деятельность, должно быть в идеальном варианте в два раза больше текущих обязательств, а при допустимом минимальном значении - столько же, сколько краткосрочных обязательств. Превышение оборотных активов более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении капитала и неэффективном сто использовании;

    комплексный показатель ликвидности рассчитывается по взвешенным долям групп активов и обязательств по формуле

    Оптимальным уровнем этого показателя будет считаться единица и больше, и по его динамике можно оценить наметившуюся позитивную или негативную тенденцию в формировании ликвидной структуры баланса.

    Коэффициент дает обобщающую оценку изменения финансовой ситуации в целом с точки зрения ликвидности баланса;

    • коэффициент платежеспособности за период (год). В рамках программы подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров рассчитывать сто предлагается по форме отчета о движении денежных средств:
    • (Остаток денежных средств на начало периода + Поступило денежных средств за период) / Общая сумма израсходованных денежных средств.

    Нормативного значения у коэффициента платежеспособности за период нет, но, очевидно, что его величина должна быть равна или больше единицы, показывая достаточность денежного потока и своевременность оплаты текущей деятельности.

    Дополнительные показатели, предоставляющие возможность всесторонне оценить способность предприятия к погашению обязательств, приведены в табл. 11.8. Это группа относительных показателей, характеризующая долгосрочную, перспективную платежеспособность организации. Оптимальные значения по многим приведенным коэффициентам для каждой организации определяются исходя из особенностей их функционирования, скорости оборота средств и длительности операционного цикла. Вместе с тем приемлемые значения в пределах рекомендуемых границ для каждого коэффициента помогут оценить текущую ситуацию и перспективные возможности стабильной платежеспособности.

    Таблица 11.8

    Показатели оценки долгосрочной и перспективной платежеспособности

    Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по состоянию на определенную дату может дать дополнительную информацию о возможности погашения наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности) за счет средств, находящихся в расчете. При отсутствии просроченной дебиторской задолженности и сомнительной к возврату этот показатель будет оценивать способность предприятия рассчитаться с кредиторами в краткосрочном периоде. Многократное превышение одной из задолженностей нежелательно, поэтому можно ориентироваться на значение этого коэффициента, равное единице.

    Период инкассирования дебиторской задолженности показывает, через сколько дней в среднем предприятие получит дебиторскую задолженность и сможет из нее заплатить по обязательствам. Чем меньше срок возврата средств из дебиторской задолженности, тем лучше. Поэтому по значению этого показателя можно корректировать необходимый уровень соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Чем быстрее дебиторская задолженность принимает денежную форму, тем быстрее можно гасить кредиторскую задолженность, следовательно, приемлемый уровень коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской задолженности будет меньше единицы.

    Коэффициент покрытия чистыми активами совокупных обязательств - это показатель способности предприятия безотносительно времени рассчитываться по обязательствам за счет имеющегося потенциала, т.е. накопленного собственного капитала. Низкое значение коэффициента указывает на высокую зависимость от заемного капитала и неспособность рассчитаться по всем обязательствам имуществом, сформированным за счет собственного капитала.

    Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности характеризует долю собственных средств в обороте, которая может быть направлена на погашение кредиторской задолженности. Минимально рекомендуемое значение коэффициента должно быть в пределах 0,3-0,4, указывая на возможность за счет собственных средств в обороте погасить не менее 30-40% кредиторской задолженности.

    Доля чистых оборотных активов в общей величине чистых активов показывает, какую часть от общей величины чистых активов составляют собственные средства, направляемые на финансирование текущей деятельности в отчетном году. Ориентируясь на минимально рекомендуемое значение доли собственного оборотного капитана, равное 0,1-0,2, можно предположить, что и этот коэффициент должен находиться не ниже этого уровня.

    Коэффициент покрытия процентов - это показатель способности организации рассчитываться по конкретным обязательствам за счет результатов собственной деятельности. Показывает, сколько раз за отчетный период предприятие может выплатить проценты по займам. Оценивает степень риска снижения операционной прибыли, при котором возможно обслуживание банковских займов. Для кредиторов дает информацию об уровне защищенности от невыплаты долгов. Нормальным считается значение показателя от 3 до 4. При значении коэффициента меньше единицы привлечение заемного капитала для самой организации становится невыгодным, и, возможно, убыточным, а для кредиторов - крайне рискованным, поскольку денежного потока от операционной деятельности недостаточно для обслуживания процентных платежей.

    Коэффициент денежно-поточной ликвидности (Cash Flow Liquidity) определяется как отношение денежного потока от операционной деятельности к текущим обязательствам организации. Денежный поток от операционной деятельности может быть рассчитан как сумма чистой прибыли и амортизации за минусом увеличения собственных оборотных (кроме денежных) средств за отчетный период. Обратная величина коэффициента показывает, за сколько лет организация способна рассчитаться со своими текущими обязательствами за счет своей операционной деятельности.

    Коэффициент восстановления платежеспособности равен шести месяцам и аналогичен коэффициенту утраты платежеспособности. Прогнозный период восстановления платежеспособности шесть месяцев, а для расчета возможной утраты платежеспособности - три месяца. Критериальным уровнем для обоих коэффициентов является значение большее единицы: К вп > 1 и К уп > 1. Если фактическое значение коэффициентов окажется меньше единицы, это означает, что у предприятия нет возможности восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев, а в ближайшие три месяца угроза утраты платежеспособности является очевидной.

    Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации и период возможного погашения срочной задолженности перед кредиторами за счет выручки. Рост коэффициента в динамике свидетельствует об ухудшении платежеспособности. Увеличение его свыше критического значения, равного 3, свидетельствует о невозможности рассчитаться по долгам за счет текущей деятельности в течение трех месяцев.

    Абсолютным показателем качественной оценки платежеспособности является чистый рабочий капитал, характеризующий величину собственных средств предприятия, находящуюся в обороте, и долгосрочных источников (разд. IV). Рассчитывается разницей между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

    В табл. 11.9 приведены коэффициенты ликвидности и перспективной платежеспособности.

    Таблица 11.9

    Коэффициенты ликвидности и перспективной платежеспособности

    Продолжение табл. 11.9

    Коэффициенты

    Тх

    Отклонение от пип критерия

    Абсолютного покрытия кредиторской задолженности

    Коэффициент платежеспособности за период (год)

    Комплексный показатель ликвидности

    Показатели качественной характеристики платежеспособности

    Чистый рабочий капитал, тыс. руб.

    Показатели оценки долгосрочной платежеспособности организации

    Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

    Период инкассирования дебиторской задолженности, дн.

    Коэффициент покрытия чистыми активами совокупных обязательств

    Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности

    Доля чистых оборотных активов в общей величине чистых активов

    Окончание табл. 11.9

    Коэффициенты ликвидности, характеризующие уровень возможного погашения обязательств в текущий момент времени, а также на перспективу, указывают на чрезвычайно сложную сложившуюся ситуацию. Все коэффициенты имеют значения намного ниже критериальных: коэффициент абсолютной ликвидности 0,014 говорит, что предприятие немедленно сможет погасить нс более 1,4% своих срочных обязательств, что само по себе увеличивает риск банкротства. Коэффициент критической ликвидности меньше рекомендованного уровня на 1,1 процентных пункта, что свидетельствует о невозможности и в ближайшей перспективе выйти на платежеспособный уровень и погасить срочные долговые обязательства. Коэффициент текущей ликвидности со значением 0,5 характеризует предприятие как неплатежеспособное и в отдаленной перспективе, поскольку оборотного капитала недостаточно для покрытия текущих обязательств. На каждый рубль краткосрочных обязательств приходится в отчетном году только 50 коп. ликвидных средств. Негативным фактором является также снижающаяся динамика по многим коэффициентам. Отрицательные значения показателя качественной характеристики платежеспособности - свидетельство глубоких, стремительно нарастающих кризисных явлений. Чистый рабочий капитал, имея отрицательное значение, снизился еще больше и составил -32 618 тыс. руб., следовательно, уровень краткосрочного заемного капитала превысил оборотные активы. Дополнительные показатели платежеспособности подтверждают наличие кризиса платежей. Ситуация еще больше усугубляется за счет отвлечения средств в дебиторскую задолженность и увеличения периода ее возврата (коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности вырос на 0,2 раза, при этом время возврата дебиторской задолженности увеличилось почти на 14,9 дня). Динамика других показателей - яркое подтверждение сделанных выводов. Прогнозное значение коэффициента восстановления платежеспособности меньше единицы, значит, в перспективе у предприятия нет возможности рассчитаться по долгам.

    Сложившееся положение требует незамедлительного принятия комплекса антикризисных мер, направленных на восстановление платежеспособности.

    Ю.И. Сотникова

    З.В. Чеботарева

    УиИа 8оШ1коуа

    Zoya СИеЬо1агеуа

    Объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение особенно в условиях неплатежеспособности и применения к предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности). Существуют несколько критериев подобной оценки, среди которых главными являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

    Отмечено, что в ряде работ известных экономистов эти понятия нередко отождествляются, к примеру, Ковалев В.В. под ликвидностью какого-либо актива понимает способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса. Степень ликвидности им определена продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. По его мнению, чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов . Из этого можно сделать вывод о том, что любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными активами. Понятие и сущность ликвидных активов также рассматривалось учеными с разных ракурсов. В частности, в учетно-аналитической литературе часто понятие ликвидных активов суживается до активов, потребляемых в течение одного производственного цикла.

    Говоря о ликвидности предприятия, имеется виду наличие в нем оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных договорами. Смысл подобного определения состоит в том, что если процессы производства и реализации продукции идут в нормальном режиме, то денежных сумм, поступающих от покупателей в оплату полученной ими продукции, будет достаточно для расчетов с кредиторами, т.е. расчетов по текущим обязательствам. Оговорка о нарушении сроков погашения оз-начает, что в принципе не исключены сбои в поступлении денежных средств от дебиторов, однако в любом случае эти деньги поступят и их будет достаточно для расчетов с кредиторами.

    И из этого следует, что основным признаком ликвидности является формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над величиной краткосрочных пассивов. Чем больше будет это превышение, тем благоприятнее окажется финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с величиной краткосрочных пассивов, текущее положение предприятия неустойчиво, то вполне может возникнуть

    © Сотникова Ю.И., Чеботарева З.В., 2015

    ситуация, когда предприятие не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам. И тогда придется либо нарушать естественный технологический процесс (например, срочно продавать часть запасов или обременять себя новыми более дорогими долгами), либо распродавать часть долгосрочных активов. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей - коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

    Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Из этого следует, что основными признаками платежеспособности являются:

    Наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

    Отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

    И тогда становится очевидным, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в составе оборотных активов значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Неликвиды, это активы, которые вряд ли когда-нибудь будут использованы в технологическом процессе и, которые или совсем невозможно реализовать (как товар) на рынке или их реализовать придется с существенной финансовой потерей. Как правило, неоправданную дебиторскую задолженность невозможно определить только по одному бухгалтерскому балансу, т.е. качественную характеристику оборотных средств по бухгалтерскому балансу не невозможно определить внешнему аналитику. Поэтому для оценки ликвидности используются активы, фактическая ценность которых. сомнительна .

    Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Поэтому и коэффициенты ликвидности обычно варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах. Это дает отчасти основание аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при открытии новых направлений производственной деятельности.

    Напротив, финансовое состояние в плане платежеспособности может быть весьма изменчивым: к примеру, еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась. И когда у предприятия приходит время расплатиться с очередным кредитором, то на счете при этом нет денег по причине отсутствия своевременного платежа от покупателей (заказчиков) за поставленную им ранее продукцию. Т.е. предприятие становится неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону. Однако, не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие критические ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном объеме свой страховой запас .

    В настоящее время многие авторы трактуют понятие ликвидности организации как его платежеспособность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения этих обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между его активами и обязательствами одновременно по двум параметрам:

    По общей сумме;

    По срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).

    Различают:

    Текущую ликвидность - соответствие дебиторской задолженности и денежных средств кредиторской задолженности;

    Расчетную ликвидность - соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования организаций;

    Срочную ликвидность - способность к погашению обязательств при ликвидации организаций.

    Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для возмещения обязательств. Из всех активов организации наиболее ликвидными являются оборотные активы, а из всех оборотных активов абсолютно ликвидны денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты и т.п.), а также непросроченная дебиторская задолженность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате. Другую часть оборотных активов нельзя с большой уверенностью назвать вы со -коликвидными активами (например, запасы, просроченная дебиторская задолженность, задолженность по выданным авансам и средствам в подотчет). Тем не менее, при определенных условиях и грамотных методах работы с дебиторами-клиентами эта задолженность все-таки будет возвращена, а запасы реализованы. Однако следует иметь в виду, что отдельные виды внеоборотных активов (транспорт, здания, современное оборудование, компьютеры и т.п.) также можно при необходимости реализовать даже с большим успехом, чем например, некоторые запасы, и получить искомую наличность, если это в интересах компании.

    Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации (о наличных денежных средствах и их эквивалентов, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга. Таким образом, ликвидность - это необходимое и обязательное условие платежеспособности. И значит, эти два термина неразделимы. В то же время имеется различная направленность каждого из них на внутреннюю способность и внешнее проявление. Термин «платежеспособность» несколько шире, так как он включает не только и не столько возможность превращения активов в быстрореализуемые, сколько способность своевременно и полностью выполнять свои обя-зательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. В то же время платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости организации. От степени ликвидности баланса, т.е. от степени покрытия долговых обязательств активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств, зависит платежеспособность. Таким образом, ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализация активов), но организация может привлечь и заемные средства со стороны, если у нее имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности .

    Ликвидность предприятия - более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и на перспективу, в то время как предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные перспективы. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, скорости оборота средств, состава оборотных активов, величины и срочности текущих обязательств. Для обеспечения высокого уровня ликвидности организация должна поддерживать определенное соотношение между превращением оборотных активов в денежные средства и сроками погашения краткосроч-

    ных обязательств. С одной стороны, ликвидность - способность поддерживать платежеспособность; с другой стороны, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать ликвидность. все это еще более подтверждает, что ликвидность и платежеспособность взаимосвязаны между собой (см. рис.).

    Рис. Взаимосвязь ме^цу показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

    Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее . Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.

    Платежеспособность - это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства . Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства. Проводя оценку методик анализа платежеспособности предприятия целесообразно исходить именно из данных определений ликвидности и платежеспособности.

    Таким образом, экономическая сущность ликвидности как характеристики финансового состояния экономического субъекта заключается в его способности быстро реагировать на неожидан -ные финансовые проблемы и возможности, увеличивать активы при росте объема продаж, возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения активов в наличности, являясь бесспорной предпосылкой снижения финансовых рисков.

    Библиографический список

    1. Алексеенко H.A. Управленческий учет в антикризисном менеджменте: теория и практика: монография / H.A. Алексеенко, У.Ю. Блинова, Н.К. Рожкова. - Хабаровск, 2011.

    2. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 56 с.

    3. Титаева A.B. Анализ финансового состояния / A.B. Титаева. - М.: КноРус, 2011. - 613 с.

    4. Чеботарева З.В., Чеботарева Л.В. Роль и значение финансового контроля в предотвращении пересортицы товаров // Вестник Университета (Государственный университет управления). - 2012. - № 9. - С. 189-193.

    Термин «ликвидность» означает простоту превращения материальных ценностей в деньги. Показатели ликвидности предприятия включают в себя несколько локальных параметров.

    Показатели ликвидности баланса отражают сложившуюся на определенный момент ситуацию в соотношении имеющихся у предприятия ликвидных активов и его обязательств. Другими словами, это зафиксированная в балансе способность своевременного преобразования активов в платежные средства для выполнения своих обязательств.

    Абсолютные показатели ликвидности - более широкое, чем ликвидность баланса понятие, характеризующее способность выполнять обязательства партнерами или иными субъектами взаимоотношений. Здесь следует учесть, что предприятие считается ликвидным, имея ликвидный баланс. Но обеспечение ликвидности нельзя отождествлять лишь с выполнением этого условия. Ряд внешних факторов может разрушить ликвидность предприятия, даже если оно имеет баланс, приближенный к идеальному.

    Показатели ликвидности предприятия - сложное, многоуровневое понятие, представляющее собой систему отношений по поводу выполнения предприятиями своих обязательств с целью получения определенного эффекта, соответственно каждому уровню функционирования.

    Ликвидность предприятия определяется как способность предприятия в определенный момент времени полностью расплатиться по обязательствам, требующим немедленного погашения. Это основное условие, несоблюдение которого ставит под вопрос дальнейшее существование любого предприятия. Кроме того, жесткое требование ликвидности требует в краткосрочной перспективе непрерывного пересмотра прогнозируемых на каждый день денежных потоков. Поэтому целесообразно выделить управление ликвидностью предприятия в отдельный круг проблем.

    К критериям управления ликвидностью предприятия относятся как критерий ликвидности, так и критерий доходности. Первому критерию отвечают мероприятия по поддержанию ликвидности, направленные на преодоление дефицита денежных средств, вообще говоря, требующие определенных затрат; согласно второму критерию, свободные денежные средства могут инвестироваться с целью извлечения дохода.

    В настоящее время термины ликвидность и управление ликвидностью употребляются и по отношению к таким экономическим субъектам как товар, деньги, рынок, предприятие, балансы и т.п. В рамках обозначенных сфер применения ликвидность представляет собой некие отношения, созданные для правильно реализации стоимости обмена (например, товара и на деньги). При этом ликвидностью в данном случае является способность авансированной стоимости спустя некоторое время вернуться. При высокой ликвидности срок возврата уменьшается.

    Всесторонний анализ предприятия представляет собой оценку целого ряда факторов развития предприятия. Под анализ подпадают как внешние и внутренние рыночные факторы, так и непосредственно выпускаемая продукция, финансовые показатели. Он позволяет оценить возможности предприятия в плане дальнейшего развития в выбранной сфере.

    К методам управления ликвидностью предприятия относятся:

    · Распределение средств по различным каналам;

    · Распределение активов в соответствии со сроками пассивов;

    · Научное управление.

    Управление ликвидностью предприятия предполагает такое размещение финансов предприятия, которое позволит в случае необходимости быстро расплатиться по обязательствам.

    Важнейшим аспектом деятельности предприятия является поддержание своей способности неукоснительно выполнять взятые обязательства без дополнительных затрат и потерь, что определено понятием ликвидности.

    Управление финансовой устойчивостью - это действия финансового руководства предприятия основывающиеся на анализе платежеспособности и ликвидности, а также показателях финансовой устойчивости направленные на достижение и поддержание определенного состояния финансовых ресурсов предприятия.

    Управление финансовой устойчивостью также включает в себя прогнозирование изменения движения финансовых потоков и принятие своевременных мер по недопущению отклонения состояния финансовых ресурсов от желаемого и необходимого.

    Эффективное функционирование компании требует экономически обоснованного управления ее деятельностью, которое базируется на финансовом анализе.

    В качестве основных направлений анализа эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия можно выделить следующие:

    Экспресс-анализ показателей бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах (до 2012 года - отчета о прибылях и убытках);

    Анализ финансовой устойчивости;

    Анализ ликвидности;

    Анализ эффективности использования основных ресурсов;

    Анализ прибыли и рентабельности.

    Баланс и отчет о прибылях и убытках дают весьма информативную характеристику о деятельности организации за определенный период. Многие оценки могут быть сделаны по этим формам отчетности в рамках экспресс-анализа, т.е. без пространных и громоздких расчетов, для выполнения которых требуются специальные знания. Ниже приводится набор подобных оценок:

    1. Финансовый результат: положительный финансовый результат в отчете о прибылях и убытках свидетельствует о прибыльной работе организации, отрицательный результат означает убыток; чем выше прибыль, тем результативнее финансово-хозяйственная деятельность организации.

    2. Капитализация: в наиболее общем виде капитализация есть приращение собственного капитала в балансе; увеличение третьего раздела балансе, как правило, является следствием прибыльной работы организации и оценивается положительно.

    3. Имущество: о наращивании имущества, как правило, свидетельствует увеличение валюты баланса; особое внимание при оценке тенденций изменения имущественного положения уделяется реальной части имущества - средств производства (средств труда и предметов труда), которые отражаются в балансе в разделе I и в запасах из раздела II.

    4. Рабочий капитал: организация должна быть обеспечена рабочим капиталом (собственными оборотными средствами, функционирующим капиталом, чистыми активами); в этом случае организация после расчетов по краткосрочным долгам имеет свободный остаток ликвидных средств для продолжения финансово-хозяйственной деятельности; признаком обеспеченности рабочим капиталом является неравенство:

    разд. II - разд. V > 0. (1)

    5. Ликвидность баланса: в качестве критерия ликвидности выступает двукратное превышение оборотными активами (раздел II) краткосрочных обязательств (раздел V); организация считается ликвидной, если

    разд. II / разд. V ? 2. (2)

    6. Финансовая устойчивость: показателем финансовой устойчивости / неустойчивости организации является структура капитала (структура пассивов); формальным признаком финансовой устойчивости является превышение собственным капиталом заемного капитала:

    разд. III > разд. IV + разд. V. (3)

    7. Правило «левой и правой руки» указывает на возможность предприятия рассчитаться по долгосрочным обязательствам при сохранении своих долгосрочных активов; правило гласит, что долгосрочные активы (внеоборотные активы, отраженные в разд.1) должны быть покрыты долгосрочным капиталом (разд. III и IV); таким образом, одним из признаков финансовой стабильности на долгосрочную перспективу является неравенство:

    разд. I ? разд. III + разд. IV. (4)

    Из совокупности приведенных экспресс-оценок финансовой отчетности особое внимание уделяется критериям ликвидности и финансовой устойчивости, а также правилу «левой и правой руки». Эти направления оценки являются еще и критериями оптимальности, в противном случае уместно говорить о грубой ошибке.

    Владение инструментарием экспресс-анализа - обязательный момент профессиональной квалификации специалистов. Он позволяет по «сухим» на первый взгляд цифрам сделать существенные выводы о состоянии и тенденциях развития организации, которые, как правило, подтверждаются расчетом аналитических коэффициентов. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент (на примере сферы услуг): учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2010. - С. 44-45.

    Для анализа финансовой устойчивости организации по данным балансовой отчетности можно использовать следующую методику (трехфакторную модель):

    1. Определить величину запасов и затрат.

    2. Определить источники формирования запасов и затрат. Основными источниками формирования запасов и затрат являются следующие группы:

    1-я группа (ИС1) - собственные оборотные средства, которые определяются как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами:

    ИС1=СОС=СК-ВА, (5)

    где СОС - собственные оборотные средства предприятия;

    СК - собственный капитал;

    ВА - внеоборотные активы.

    2 группа (ИС2) - нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая собственные оборотные средства и долгосрочный заемный капитал (ИС2):

    ИС2=СОС+ДЗК, (6)

    где ДЗК - долгосрочный заемный капитал.

    3-я группа (ИС3) - общая величина источников формирования запасов и затрат, включающая в себя перечисленные выше группы и краткосрочные кредиты и займы:

    ИС3=ИС2+ККЗ, (7)

    где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.

    Абсолютная устойчивость финансового состояния достигается, когда все запасы и затраты (ЗиЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами:

    ЗиЗ<СОС (ИС1), (8)

    где ЗиЗ - запасы и затраты.

    В данном случае наблюдается излишек собственных оборотных средств. Такая ситуация на практике встречается редко.

    Нормальная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источниками финансирования:

    ИС1<ЗиЗ<ИС2. (9)

    Здесь возможны недостаток собственных оборотных средств, а также излишек долгосрочных источников формирования запасов и затрат.

    Неустойчивое финансовое состояние - все запасы и затраты покрываются за счет всех источников покрытия:

    ИС2<ЗиЗ<ИС3. (10)

    В данном случае предприятие имеет возможность восстановить платежеспособность за счет кредитов банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании.

    Кризисное финансовое состояние - общих источников покрытия не хватает для покрытия запасов и затрат:

    ЗиЗ>ИС3. (11)

    В этом случае предприятие находится на грани банкротства. Предприятию необходимо обоснованно сократить свои запасы.

    Финансовая устойчивость предприятия характеризуется также системой финансовых коэффициентов:

    Коэффициент автономии (Ка):

    Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: учебник. - М.: КНОРУС, 2010. - С. 478. (12)

    где СК - собственный капитал;

    ВБ - валюта баланса.

    Рост коэффициента автономии в динамике является положительным фактором. Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.

    Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос):

    Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина Л.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. - С. 112. (13)

    где ОА - оборотные активы;

    СОС - собственные оборотные средства, которые рассчитываются по формуле (5).

    Нормативная величина коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами больше или равна 0,1.

    Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Кс/з):

    Снижение уровня коэффициента соотношения собственных и заемных средств в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости.

    Нормальное ограничение коэффициента соотношения собственных и заемных средств больше 1. Жулина Е.Г., Иванова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2010. - С. 119.

    Ликвидность - это моментная характеристика предприятия, отражающая наличие свободных расчетных средств в объеме, достаточном для немедленного погашения требований кредиторов, пролонгировать которые невозможно. Грасс Е.Ю. Анализ ликвидности баланса по новым формам бухгалтерской отчетности 2011 года // Экономический анализ: теория и практика. - 2012. - № 27. - С. 54.

    Понятие финансовой устойчивости тесно связно с понятиями платежеспособности и ликвидности. Если финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования, то платежеспособность и ликвидность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия. Поэтому при анализе финансовой устойчивости необходимо оценить платежеспособность и ликвидность предприятия.

    Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств. Грасс Е.Ю. Анализ ликвидности баланса по новым формам бухгалтерской отчетности 2011 года // Экономический анализ: теория и практика. - 2012. - № 27. - С. 60.

    Для оценки платежеспособности организации используются три относительных показателя ликвидности, различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств:

    Коэффициент текущей ликвидности (Ктек.ликв.):

    где ОА - оборотные активы;

    КО - краткосрочные обязательства.

    С помощью коэффициента текущей ликвидности оценивается потенциальная платежеспособность предприятия в относительно долгосрочной перспективе.

    Коэффициент срочной ликвидности (Ксроч.ликв.):

    где НЛА - наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

    БРА - быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы.

    Коэффициент срочной ликвидности показывает возможность погашения краткосрочных обязательств предприятия за счет наиболее ликвидной и быстрореализуемой части оборотных активов.

    Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.ликв.):

    Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность немедленного выполнения предприятием финансовых обязательств, показывая, какая часть имеющейся краткосрочной задолженности может быть погашена в данный момент.

    Следующим направлением анализа эффективности производственно-хозяйственной деятельности является анализ эффективности использования основных ресурсов предприятия.

    Основными ресурсами предприятия являются материальные ресурсы (основные и оборотные средства), трудовые ресурсы (персонал), финансовые ресурсы.

    К основным средствам относятся активы со сроком службы более одного года, используемые предприятием для осуществления производственной деятельности. Основные средства в течение всего срока службы сохраняют свою натуральную форму и по мере износа утрачивают свою стоимость, которая частями переносится на готовый продукт и возвращается к собственнику в денежной форме в виде амортизации.

    Основные средства - материально-техническая база производства. От их объема зависят производственная мощность предприятия, его техническая вооруженность, а их накопление повышает и обогащает культурно-технический уровень общества. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Волтерс Клувер, 2009. - С. 178. Видами основных средств являются: здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства и др.

    В отличие от основных средств оборотные средства очень динамичны. Многие из них, как правило, потребляются в течение года и полностью переносят свою стоимость на стоимость производимой продукции. Основными видами оборотных средств являются: запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства.

    Для анализа эффективности управления материальными ресурсами организации используются следующие показатели:

    1. Эффективность управления основными средствами характеризуется показателями фондоотдачи (Фо) и фондоемкости (Фе):

    где В - выручка от продаж;

    ОС - среднегодовая стоимость основных средств.

    Фондоотдача показывает, сколько выручки приходится на 1 руб. основных средств предприятия.

    2. Эффективность управления оборотными активами характеризуется следующими показателями:

    Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Ооа) рассчитывается по формуле:

    Коэффициент оборачиваемости оборотных активов отражает интенсивность использования оборотных средств. Он показывает скорость оборота текущих (мобильных) активов, или сколько рублей выручки приходится на рубль оборотных активов.

    Продолжительность обращения оборотных активов (ПОоа) рассчитывается по формуле:

    где Д - число дней в анализируемом периоде.

    Эффективность управления трудовыми ресурсами характеризуется показателями производительности труда (Пт) и средней заработной платы на 1 работника (среднегодовой или среднемесячной):

    Производительность труда рассчитывается следующим образом:

    где Ч - среднесписочная численность работников.

    Производительность труда показывает среднюю выработку одного работника (сумму выручки на 1 работника).

    Средняя заработная плата на 1 работника:

    где ФОТ - фонд оплаты труда.

    В процессе анализа следует установить соответствие между темпами роста средней заработной платы и производительностью труда. Важно, чтобы темпы роста производительности труда опережали темпы роста его оплаты, иначе происходит перерасход и уменьшение стоимости прибыли. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 5-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2010. - С. 175.

    Одним из важных показателей эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия является рентабельность. В данном показателе обобщается состояние доходов, издержек, оборачиваемости, использования основных средств, рабочей силы, собственного и заёмного капиталов. Показатель рентабельности свидетельствует о прибыльности хозяйственной деятельности предприятия в прошедшем периоде и о возможностях его дальнейшего функционирования. Показатели рентабельности практически не подвержены влиянию инфляции, их можно сравнивать со среднеотраслевыми коэффициентами, в динамике, с показателями конкурентов. Показатели рентабельности характеризуют эффективность использования финансовых ресурсов предприятия.

    Основными показателями рентабельности являются:

    Рентабельность активов (капитала) (РА) показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль вложенного в предприятие капитала:

    где ВБ - валюта баланса;

    ЧП - чистая прибыль предприятия.

    Рентабельность оборотных активов (РОА) рассчитывается как сумма чистой прибыли, заработанная каждым рублем оборотного капитала:

    где ОА - средняя величина оборотных активов.

    Рентабельность собственного капитала (РСК) характеризует долю балансовой прибыли в собственном капитале:

    где БП - балансовая прибыль (прибыль до налогообложения);

    СК - средняя величина собственного капитала;

    Рентабельность продаж (РП) показывает, сколько прибыли приходится на один рубль реализованной продукции:

    где ПП - прибыль от продаж;

    В - выручка от продаж. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина Л.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. - С. 131.

    Подводя итог рассмотрению предложенной методики анализа эффективности производственно-хозяйственной деятельности, можно сделать следующий вывод.

    Характеристики эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия могут определяться как в относительных величинах - соотношение отдельных статей баланса, соотношение цели и полученного результата, эффекта и затрат - так и в общем виде, например, в объеме собственных оборотных средств, активов или прибыли. При этом все рассмотренные показатели должны оценивать в совокупности. Как видно из представленных коэффициентов, основным показателем финансовой устойчивости является заемный капитал и его отношение к собственному.

    ВВЕДЕНИЕ…………………………...…………………………………………...3

    ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ……...…….………....................6

    2.3. Оценка результатов анализа ликвидности и платежеспособности предприятия……………….………………………………………………52

    ГЛАВА 3.ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ………………………………..64

    3.1. Основные недостатки существующих методов оценки
    ликвидности и платежеспособности предприятия…………….……….64

    3.2. Пути улучшения ликвидности и платежеспособности в оценке деятельности предприятия………………………………………............77

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………...……………….…………………………………….

    БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПОСОК………….…..………………………...……

    ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………….…………………………........

    ВВЕДЕНИЕ

    Главной характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в современных условиях является его финансовая устойчивость, своеобразным мерилом оценки которой выступают ликвидность и платежеспособность.

    Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями аналогичного профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Такое предприятие не будет вступать в конфликт с государством и обществом, поскольку оно выплачивает своевременно налоги в бюджет, страховые выплаты во внебюджетные социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. Кроме того, чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.


    Актуальность данной темы исследования заключается в том, что, проблема обеспечения финансовой устойчивости остаётся открытой. По ней ещё не предложено однозначного и наиболее эффективного подхода, учитывающего все факторы деятельности предприятия в современных условиях. В получении же подробной информации о финансовой ситуации на предприятии заинтересованы все участники рыночных отношений.

    ("1") Основным инструментом для определения финансового состояния предприятия является финансовый анализ, благодаря которому можно охарактеризовать его платежеспособность, ликвидность, эффективность, доходность деятельности, перспективы развития и по полученным результатам принять обоснованные решения. Анализ финансового состояния составляет важную часть информационного обеспечения для принятия управленческих решений руководством предприятия.

    Функционирование каждого предприятия связано с необходимостью осуществлять платежи и погашать обязательства, возникающие в результате его деятельности. Поэтому платежеспособность предприятия является одним из ключевых аспектов финансового состояния предприятия, а анализ платежеспособности ‒ важной составной частью финансового анализа.

    В отечественной экономической науке ликвидность долгое время не была объектом теоретического исследования. Практика рыночной экономики показывает, что право на эффективное функционирование и развитие имеют только те субъекты хозяйствования, которые способны относительно быстро и без потерь для себя преобразовать, при необходимости, свои относительно ликвидные материальные и иные ценности в более ликвидные, вплоть до наличных денег. В противном случае, данному субъекту хозяйствования может грозить финансовое банкротство.

    Проблеме ликвидности всегда уделялось внимание со стороны экономической науки: меркантилистов - Ж. Боден, Дж. Локк; классиков - Д. Юм, А. Смит, Дж. Милль; неоклассиков - А. Маршалл , И. Фишер, А Пигу, Дж. Кейнс; монетаристов - М. Фридмен. Различным теоретическим аспектам сущности платежеспособности, финансовой устойчивости предприятий посвящены исследования, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Р. Каплан, Д. Нортон, Ле Хоа, и других.

    В процессе работы использовались общепринятые методы и приемы экономических исследований: монографический, сравнительного анализа, расчетно-конструктивный, абстрактно – логический, анализ динамических рядов, статистические группировки, экономико-математические а также методы разработки и принятия управленческих решений.

    Информационной базой работы выступают данные бухгалтерской и финансовой отчетности. RU» за гг.

    Структура и объем дипломного проекта. Проект состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.

    ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

    1.1. Сущность ликвидности и платежеспособности и их роль в финансовом анализе предприятия

    Активов,

    Баланса,

    Предприятия.

    Ниже представлено более подробное описание каждой из указанных категорий.

    1) Ликвидность активов предприятия:

    Можно сделать акцент на следующих группах определений ликвидности активов, приводимых отечественными и зарубежными авторами.

    Во-первых, ликвидность активов трактуется как аналитическая величина, характеризующая распределение активов по оси времени.

    Ликвидность активов – величина, противоположная времени, необходимому для превращения их в деньги .

    Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства . Чем меньше требуемый промежуток времени, необходимый для того, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность .

    Во-вторых, ликвидность активов определяется как внутренне присущая активу способность трансформироваться в денежные средства.

    Ликвидность актива – возможность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности определяется длительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть проведена .

    Ликвидность активов – скорость и готовность, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом учитывается и степень обесценивания текущих активов в результате быстрой их реализации .

    В-третьих, ликвидность определяется как характеристика активов, выявляющая незначительные затраты на трансформацию их в денежные средства.

    Ликвидные активы – активы, которые могут быть быстро трансформированы в деньги с незначительным снижением их стоимости (обычно к ним относится оборотный капитал) .

    2) Ликвидность баланса:

    Ликвидность баланса – возможность предприятия превращать активы в наличные средства для погашения своих платежных обязательств .

    Ликвидность баланса выражается как степень погашения обязательств предприятия его активами, срок обращения которых в наличность соответствует сроку оплаты задолженности .

    3) Ликвидность предприятия:

    Подходы к определению ликвидности предприятия в отечественной и зарубежной аналитической практике целесообразно сгруппировать в несколько блоков.

    ("3") 1. Ликвидность предприятия трактуется с точки зрения общей возможности совершения необходимых расходов.

    Ликвидность предприятия – способность субъекта хозяйствования в необходимый момент производить необходимые расходы .

    Ликвидность предприятия – способность осуществить денежные выплаты в объеме и в сроки, предусмотренные контрактами. Предприятие, являющееся ликвидным, в состоянии осуществлять свою текущую деятельность, т. е. у него имеется достаточно средств, чтобы произвести необходимые выплаты работникам, поставщикам и инвесторам, заплатить налоги .

    2. Данная категория трактуется, как способность предприятия выполнять оплату своих исключительно краткосрочных обязательств .

    Ликвидность – степень готовности компании погасить свою краткосрочную задолженность ликвидными активами .

    Ликвидность – возможность предприятия выплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода .

    Краткосрочная ликвидность – способность предприятия погасить свою краткосрочную задолженность.

    Под ликвидностью предприятия понимается наличие у него оборотных средств в размере, необходимом для погашения краткосрочных обязательств, с допущением нарушения сроков оплаты, предусмотренных договорами .

    3. Ликвидность предприятия определяется как способность погашать требования контрагентов как за счет собственных, так и на базе привлеченных средств.

    Ликвидность предприятия – более обширное понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса подразумевает появление платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но есть возможность привлечения заемных средств , если оно обладает соответствующим имиджем в деловом мире и довольно высокий уровень инвестиционной привлекательности .

    Ликвидность – возможность предприятия незамедлительно без отлагательств реагировать на непредвиденные финансовые трудности и возможности, увеличивать активы при росте объема продаж, погашать краткосрочные долги посредством обычной трансформации активов в наличность .

    и дают следующие характеристики ликвидности и платежеспособности. Ликвидность – это способность предприятия погашать в установленные время (а в отдельных случаях – и с нарушением сроков оплаты) свои обязательства за счет оборотных активов .

    Говоря о ликвидности предприятия, имеет в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения. Платежеспособность он определяет как наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности , требующей немедленного погашения.

    считает, что ликвидность предприятия – это его способность отвечать по своим текущим долгами обязательствам (краткосрочный заемный капитал) в данный момент времени за счет всех текущих активов. Платежеспособность – это индикатор финансовой устойчивости и представляет собой способность предприятия отвечать по всем своим долгам и обязательствам (весь заемный капитал) в данный момент времени за счет активов в денежной форме.

    Одним из показателей, имеющих особое значение при анализе финансового положения предприятия, выступает его платежеспособность, т. е. способность вовремя выплачивать свои платежные обязательства наличными денежными средствами .

    Понятие платежеспособности по своей природе является довольно близким к понятию ликвидности, в связи с чем довольно часто в экономической литературе можно встретить две противоположные точки зрения на то, следует или нет разграничивать эти категории. Основываясь на этом, можно выделить две группы ученых, придерживающихся различных точек зрения.

    К первой группе ученых, рассматривающих ликвидность и платежеспособность как единую экономическую категорию, можно отнести, Ю. Бригхема, Л. Гапенски.

    Так, утверждает, что платежеспособность (ликвидность) – это возможность предприятия своевременно рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Ю. Бригхем и Л. Гапенски определяют ликвидность предприятия, не отделяя его от понятия платежеспособности, как способность осуществить денежные выплаты в объеме и в сроки, предусмотренные контрактами. Предприятие, являющееся ликвидным, в состоянии осуществлять свою текущую деятельность, т. е. у него имеется достаточно средств, чтобы произвести необходимые выплаты работникам, поставщикам и инвесторам, заплатить налоги.

    Таким образом, первая группа ученых предлагает не дифференцировать понятия ликвидности и платежеспособности и понимать эти категории как способность предприятия своевременно рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности путем расчета коэффициентов ликвидности, определяющих платежные возможности предприятия.

    Рассмотренную выше точку зрения не разделяет вторая группа ученых (,). Согласно определению, платежеспособность предприятия – это наличие у него денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности в объеме, достаточном для покрытия его краткосрочных обязательств. При этом он, характеризуя понятие ликвидности, связывает его с показателем кредитоспособности и определяет, как способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы, т. е. своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам имеющимися оборотными активами.

    ("4") Таким образом, вторая группа авторов предлагает определять ликвидность как способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам имеющимися у него оборотными активами, а платежеспособность – возможность предприятия погасить требования кредиторов краткосрочного характера за счет денежных средств и их эквивалентов.

    Перспективная платежеспособность гарантируется достаточностью платежных средств для погашения обязательств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь обуславливается составом, объемом и степенью ликвидности текущих активов, а также объемом, составом и скоростью созревания текущих обязательств к погашению .

    Ликвидность активов

    Рис.1.1. Взаимосвязь различных видов ликвидности и платежеспособности предприятия.

    На рис.1.1 изображена блок-схема, в которой отражается взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия, баланса и активов.

    Блок-схема структуры финансовой устойчивости предприятия представлена на рисунке 1.2.

    Рис. 1.2. Блок-схема структуры финансовой устойчивости предприятия

    1.2. Основные методы и приемы анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

    Оценка ликвидности и платежеспособности может быть оценена с помощью ряда абсолютных и относительных показателей (табл.1.1).

    Таблица 1.1

    Основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности и методика их расчета

    ("5") Продолжение таблицы 1.1

    1.2.Маневренность собственных оборотных средств{0 - 1}

    Денежные средства: Функционирующий капитал

    с.260: (с.290 – с.230 – с.690)

    1.3.Коэффициент текущей ликвидности {>2}

    Оборотные активы: Краткосрочные обязательства

    (с.290 – с.230): с. 690

    1.4.Коэффициент быстрой ликвидности {>1}

    Оборотные активы (минус запасы): Краткосрочные обязательства

    (с.290 – с.230 – с.210 – с.220): с.690

    1.5.Коэффициент абсолютной ликвидности {0,05 – 0,1}

    Денежные средства: Краткосрочные обязательства

    1.6.Доля оборотных средств в активах

    Оборотные активы: Активы

    (с.290 – с.230) : с.300

    1.7.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами{>0,1}

    Собственные оборотные средства: Оборотные активы

    (с.290 – с.230 – с.690) : (с.290 – с.230)

    1.8.Доля запасов в оборотных активах

    Запасы: Оборотные активы

    (с.210 + с.220) : с.290

    1.9.Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов {>0,5}

    Собственные оборотные средства: Запасы

    (с.290 – с.230 – с.690) : (с.210 + с.220)

    1.10.Коэффициент покрытия запасов{>1}

    «Нормальные» источники покрытия: Запасы

    (с.490 + с.590 – с.190 – с.230 + с.610 + с.620) : (с.210 + с.220)

    ("6") 1.1. Величина собственных оборотных средств.

    Схема расчета показатель WC со временем изменялся. В современной практике наибольшее распространение имеет следующий алгоритм:

    где CA - оборотные активы;

    CL - краткосрочные пассивы.

    С позиции мобильности оборотные активы (иногда их еще называют текущими) могут быть распределены на три группы.

    Первая группа. Денежные средства в кассе и на расчетном счете – наиболее мобильные средства, которые используются для выполнения текущих расчетов незамедлительно.

    Вторая группа. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), требующие определенного времени для обращения их в денежную наличность. Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов:

    1.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности).

    Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая доля краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости покрыта незамедлительно за счет имеющихся денежных средств:

    1.6. Доля оборотных средств в активах определяет относительную величину оборотного капитала предприятия.

    1.7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

    1.8. Доля запасов в оборотных активах определяет структурное состояние текущих активов. Высокая доля запасов в большинстве случаев рассматривается как следствие низкой ликвидности предприятия, однако причиной этому может быть отраслевая специфика производства.

    1.9. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту долю стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, и рассчитывается следующим образом:

    1.10. Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотношением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и величины запасов. Под нормальными в данном случае понимаются источники, которые по крайней мере логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов. Если величина данного показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия принято считать неустойчивым. Смысл расчета этого показателя и логика использования его в анализе заключаются в том, чтобы определить, какие источники средств и в каком объеме употребляются для покрытия производственных (товарных) запасов (обозначим их величину как Inv).

    Величина JSC определяется по формуле:

    Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

    П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится кредиторская задолженность.

    П2 - краткосрочные пассивы. Это краткосрочные заемные средства, прочие краткосрочные пассивы, расчеты по дивидендам.

    П3 - долгосрочные пассивы. Эта группа состоит из долгосрочных кредитов и заемных средств.

    П4 - постоянные или устойчивые пассивы. Включают статьи раздела «Капитал и резервы».

    Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

    MsoNormalTable">

    Наименование норматива

    Нормативное значение

    Экономическое содержание

    Формула расчета для конкретного предприятия

    Коэффициент текущей ликвидности

    Существует две точки зрения:

    ≥2; ≤1.

    Финансовое состояние предприятия считается устойчивым в соответствии с методическими положениями ФУДН. Обусловлен тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств

    Коэффициент общей платежеспособности

    1.Все расходы должны иметь источники покрытия;
    2. Обеспечение сбалансированности между доходами и расходами предприятия при положительной разнице между штрафами пенями полученными, и штрафами, и пенями, уплаченными;
    3. 100% расчета деньгами


    1.Если остаток денежных средств соответствует нормативу, разработанному предприятием, то норматив коэффициента общей платежеспособности равен 1
    2. Если остаток денежных средств не соответствует нормативу, то:

    Этот уровень свидетельствует о том, что большая часть предприятия принадлежит собственникам, а не кредиторам

    В имущество

    ((СК+КЗ)×СтД× ×(1-СтНп/100) +КЗС×СтКк+
    +ДО×СтКд) / К×100

    1.3 Оценка и использование показателей ликвидности и платежеспособности для принятия управленческих решений

    Ликвидность и платежеспособность предприятия считаются главными показателями, определяющими ритмичность и устойчивость его текущей деятельности. Все текущие операции моментально отражаются на составе и структуре оборотных средств и/или краткосрочных обязательств. Так как в экономике практически не встречаются безрисковые операции, ликвидность и платежеспособность имеют рисковую составляющую, которая рассматривается со стороны:

    1) самого предприятия:

    Ритмичность и стабильность текущей деятельности предприятия в преобладающей степени зависят от политики предприятия в части управления оборотными средствами и источниками их покрытия. Любая составляющая оборотных активов (производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства и их эквиваленты) имеют определенную роль в финансово - хозяйственной деятельности организации:

    Запасы сырья и материалов используют для производства продукции,

    УДК 336.647/.648

    Л.Ю. Зимина

    канд. экон. наук, доцент, кафедра экономики и организации производства, ФГБОУВО «Ульяновский государственный

    университет»

    В.М. Перфильева

    магистрант,

    ФГБОУ ВО «Ульяновский государственный

    университет»

    ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ И ЛИКВИДНОСТЬ КАК ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

    Аннотация. В статье рассматриваются подходы к пониманию сущности платежеспособности и ликвидности предприятия, а также взаимосвязи данных категорий. Раскрываются отдельные проблемы в оценке финансового состояния предприятия в краткосрочной перспективе.

    Ключевые слова: платежеспособность организации, ликвидность активов, ликвидность баланса, ликвидность предприятия, коэффициенты ликвидности.

    L.Yu. Zimina, Ulyanovsk State University

    V.M. Perfilyeva, Ulyanovsk State University

    SOLVENCY AND LIQUIDITY AS AN ELEMENT OF THE ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION OF THE ENTERPRISE

    Abstract. This article considers approaches to understanding the nature of solvency and liquidity of the enterprise, also the interrelation of these categories. Specific problems are revealed in the assessment analysis of the financial condition of the company in the short perspectives.

    Keywords: organization"s solvency, liquidity of assets, balance sheet liquidity, the liquidity of the company, the liquidity ratios.

    Предприятие, с точки зрения системного подхода, является сложной системой, которая состоит из множества взаимодействующих и взаимосвязанных элементов. Для его постоянной и бесперебойной работы без нарушения взаимосвязей необходимо управление всеми хозяйственными и финансовыми процессами. В системе этого управления особое место отводится ликвидности и платежеспособности.

    Между тем, однозначных и общепринятых определений данных категорий не существует. Исследователи по-разному трактуют их сущность. Следует отметить, что определения, сформулированные разными исследователями, не противоречат друг другу, а скорее отражают приоритетные с точки зрения авторов аспекты в оценке платежеспособности и ликвидности предприятия.

    Так, согласно мнению Шеремета А. Д., платежеспособность организации - это сигнальный показатель, в котором проявляется ее финансовое состояние. Под платежеспособностью он подразумевает способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды .

    Петрова Л.В. считает, что платежеспособность - это способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Поэтому предприятие будет платежеспособным, если его активы больше, чем внешние обязательства .

    По словам Ковалевой В.В., платежеспособность является готовностью предприятия возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств .

    В свою очередь Бердникова Т.В. полагает, что платежеспособность - это способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами .

    Как пишет Ухов И.Н., платежеспособность означает способность предприятия к своевременному выполнению денежных обязательств, обусловленных законом или договором, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов .

    Таким образом, можно сделать вывод о том, что платежеспособной является организация, у которой есть возможность без нарушений договорных условий выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами. А основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Можно выделить текущую и ожидаемую платежеспособность. Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам. Ожидаемая платежеспособность определяется на определенную предстоящую дату сопоставлением платежных средств и первоочередных обязательств на эту дату.

    Над исследованием понятия ликвидности предприятия, также работали многие ученые. Например, Петрова Л. В. полагает, что предприятие, которое может выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы, считается ликвидным .

    По мнению Бочарова В.В., ликвидность - это способность организации быстро выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и быстро реализовать свои средства .

    По словам Ефимовой О.Е. ликвидностью является способность кредитора обеспечить выполнении долговых обязательств .

    Такую же позицию имеет И.Н. Ухов, в его статье термин «ликвидность» описан как мобильность активов предприятий, фирм или банков, обеспечивающая своевременную оплату их обязательств .

    Схожей позиции придерживается и Ковалева В.В., подчеркивая, что ликвидность является свойством активов хозяйствующего субъекта, а именно мобильность, подвижность, которая заключается в быстрой способности превращаться в деньги .

    В более широком смысле понятие «ликвидность» представлено Остроумовой А.Н., утверждающей, что это экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной .

    То есть можно сделать вывод о том, что понятие ликвидность относится лишь к активам предприятия, так как только они могут преобразовываться в наличные денеж-

    ные средства, в то время как пассивы не имеют данной возможности.

    Между тем, например, Эйзенберг Ф.А. и другие исследователи, в зависимости от характеризуемого анализа, выделяют следующие виды ликвидности:

    1. Ликвидность активов предприятия - это комплексная аналитическая категория, характеризующая способность каждого конкретного актива быть трансформированным в денежные средства. При этом степень ликвидности определяется двумя факторами: скоростью трансформации и потерями собственника от снижения стоимости актива в результате экстренной продажи.

    2. Ликвидность баланса - это характеристика теоретической учетной возможности предприятия обратить активы в наличность и погасить свои обязательства, а также степень покрытия обязательств активами на различных платежных горизонтах.

    3. Ликвидность предприятия, понимается как способность погашать требования контрагентов как за счет собственных средств, так и на базе привлеченных средств .

    Рассмотренные точки зрения приводят к мысли о том, под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности конкретного актива определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В учетно-аналитической литературе под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (года).

    Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. В практической деятельности также различают несколько уровней ликвидности предприятия: нормальная, ограниченная и низкая. Схематически они отражены на рисунке 1.

    нормальная

    характеризует способность предприятия вовремя гасить долги по своим обязательствам в течение всего года

    Рисунок 1 - Уровни ликвидности предприятия

    Для оценки способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства используют коэффициенты ликвидности. Формулы расчета и интерпретация

    коэффициентов ликвидности приведены в таблице 1.

    Таблица 1 - Коэффициенты ликвидности и их интерпретация

    Наименование показателя Формула расчета Характеристика Интерпретация показателя и рекомендуемое значение

    1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) Кал=(ДС+КФВ)/ КО где ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения, КО - краткосрочные обязательства Отражает часть краткосрочных заемных обязательств, которая при необходимости может быть погашена немедленно По международным стандартам уровень показателя должен быть выше или равным 0,2, в России -от 0,15 до 0,20. Низкое значение указы -вает на снижение платежеспособности

    2. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) КТЛ=(ДС+КФВ+ ДЗ)/КО где ДЗ - дебиторская задолженность Отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами По международным стандартам уровень показателя должен быть выше 1, в России - от 0,5 до 0,8.

    3. Коэффициент общей ликвидности (Кол) Кол=(ДС+КФВ+ ДЗ+З)/КО где З - запасы то-варно-материаль-ных ценностей Отражает оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств, необходимо чтобы текущие активы превышали по величине текущие обязательства В западной практике приводится критическое значение показателя - 2

    Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса предприятия тесно связана с его платежеспособностью.

    Исходя из вышеприведенных определений, очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественные понятия, но, тем не менее, тесно между собою связаны, так как для определения платежеспособности предприятия также анализируется и ликвидность. В наиболее общем виде платежеспособность и ликвидность характеризуют финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы, и показывают, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

    Между тем, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходиться на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Во многом от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

    Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с опреде-

    ленной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке. Данные статьи выражают совокупность наличных денежных средств, то есть имущества, которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент. Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, - в быстрореализуемых активах.

    Таким образом, чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно -средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность и пр.

    Главной проблемой в коэффициентном анализе является то, что конечный результат не всегда дает полную картину. Так, к примеру, рассчитанный по общепринятой методике коэффициент текущей ликвидности предприятия равен 2, однако на практике предприятие имеет финансовые трудности и не имеет источников погашения кредиторской задолженности. Значит, высокое значение коэффициента не является гарантией того, что предприятие сможет в полном объеме выполнить свои обязательства.

    Но бывают и обратные ситуации, когда у предприятия коэффициент текущей ликвидности едва больше 1, и это говорит о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия. Однако предприятие является рентабельным и не испытывает финансовых трудностей. Значит, предприятия могут считаться платежеспособными и тогда, когда оборотные активы превышают текущие обязательства менее чем в 2 раза. Все зависит от специфики деятельности организации. Для этого важно провести анализ структуры оборотных активов, оценить величину денежных средств на расчетном счете, необходимо сравнить структуру оборотных активов со структурой текущих обязательств, рассчитать показатели оборачиваемости активов и обязательств, которые дадут более точную оценку финансового состояния.

    При расчете коэффициентов ликвидности так же возникает проблема, которая несет в себе логическую неучтивость, так как все активы представлены на определенную дату, а долги, числящиеся на ту же дату, должны быть погашены за определенный промежуток времени. Значит можно сделать вывод, что наличие долгов не свидетельствует об опасности потери платежеспособности, а лишь заставляет обратить внимание на сроки их погашения. Это можно проиллюстрировать на примере, когда большая часть обязательств предприятия должна быть погашена более чем через полгода наступления отчетной даты, то показатели платежеспособности уже не будут выглядеть столь тягостными, так как знаменатель коэффициентов платежеспособности станет

    значительно меньше на момент расчета.

    На рисунке 2 представлена схема, которая показывает зависимость платежеспособности от ликвидности предприятия и ликвидности баланса. Ее условно можно сопоставить с многоэтажной постройкой, в которой каждый этаж равнозначен, но возведение второго этажа недопустимо без первого, так же и постройка третьего этажа не возможна без первого и второго; если произойдет разрушение первого этажа, то и с остальными произойдет то же самое.

    Таким образом, ликвидность баланса является базой платежеспособности и ликвидности предприятия. То есть ликвидность является методом поддерживания платежеспособности. Предприятию с высоким имиджем и являющемуся непрерывно платежеспособным проще поддерживать свою ликвидность. Низкий уровень платежеспособности, который может быть представлен в виде недостатка денежной наличности и присутствии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным).

    Платежеспособность предприятия

    Ликвидность предприятия

    Ликвидность баланса

    Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность Качество управления активами

    Рисунок 2 - Взаимосвязь между ликвидностью и платежеспособностью

    предприятия

    Вследствие этого, проводя анализ состояния платежеспособности предприятия, необходимо обратить внимание на причины финансовых трудностей, на сколько часто они образуются и на какой период. Причинами неплатежеспособности могут быть: невыполнение плана по производству и реализации продукции; повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли - недостаток собственных источников самофинансирования; высокий процент налогообложения. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

    Таким образом, анализ ликвидности и платежеспособности - это важное звено хорошо спланированного финансового менеджмента на любом предприятии. Затруднения с ликвидностью могут иметь очень тяжелые последствия для компании, включая банкротство. Для того чтобы повысить ликвидность и платежеспособность предприятия, прежде всего, необходимо своевременно анализировать финансовую деятельность предприятия.

    Список литературы:

    1. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 224 с.

    2. Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебное пособие / В.В. Бочаров. - 2-е изд.

    СПб.: Питер, 2009. -240 с.

    3. Ефимова О.В. Анализ показателей ликвидности / О.В. Ефимова // Бухгалтерский учет. - 2014. - № 6. - С. 54-58.

    4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры: учебное пособие / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 260 с.

    5. Остроумова А. Н. Методика оценки абсолютных показателей платежеспособности и ликвидности / А.Н. Остроумова // Аудит и финансовый анализ. - 2013. - № 11.

    6. Петрова Л.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие для вузов / Л.В. Петрова, Н.А. Игнатущенко, Т.П. Фролова. - М.: Издательство Московского государственного открытого университета, 2009. - 179 с.

    7. Ухов И.Н. Виды платежеспособности и способы ее оценки / И.Н. Ухов // Менеджмент в России и за рубежом. - 2013. - № 3. - С. 8-18.

    8. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: практическое пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 208 с.

    9. Эйзенберг Ф.А. Финансовый менеджмент на предприятии / Ф.А. Эйзенберг. -Минск: Высшая школа, 2014. - 366 с.

    Похожие статьи
     
    Категории
    Видеоматериалы
    Популярное
    Новое